核心观点与关键数据
- 背景: 投资激励、客户需求和监管压力推动私募市场管理者关注气候战略，尤其是在支持全球向低碳经济转型方面。
- 私募市场优势: 相比公募市场，私募市场投资者对投资组合公司有更大控制权，能够更有效地引导资金流向最具影响力的投资机会。
- 当前挑战: 私募市场的气候行动往往缺乏整体性、流于形式或过于宽泛，导致执行效率低下、被动应对外部压力、投资策略脱节以及声誉风险。
- 市场规模: 全球经济向净零排放转型需要到2050年增加约50万亿美元的投资，其中清洁能源投资需从目前的1.3万亿美元增至2030年的4.2万亿美元。截至2022年，已有84家资产所有者加入净零资产所有者联盟（NZAOA），承诺将超过11.3万亿美元的资产管理规模（AUM）投入净零目标，其中约1.4万亿美元针对私募市场。
- 监管趋势: 美国证券交易委员会（SEC）和欧盟等地区正推出更严格的气候相关风险披露规则，例如CSRD和SFDR，要求投资者具备相应的执行能力。
气候战略框架
- 第一步：理解环境
- 投资激励: 新立法和政府计划（如美国的《降低通胀法案》、欧盟的“绿色协议工业计划”、日本的绿色转型债券等）为气候相关投资提供大量资金支持。
- 客户需求: 客户（LP）对气候承诺的需求日益增长，NZAOA成员承诺将约59万亿美元的资产管理规模投入净零目标（NZAM）。
- 监管压力: 各国正加强气候风险披露要求，如SEC的气候风险披露规则、欧盟的CSRD和SFDR等。
- 第二步：定义气候战略
- 气候原型: 根据气候压力对公司战略的影响和增长机会，企业可采取不同立场，从“漠不关心”（仅满足最低披露要求）到“气候倡导者”（将气候作为核心竞争力）。
- 商业气候战略: 确定气候立场对商业战略的影响，并据此调整。例如，“漠不关心”型可能只需进行小调整，“气候倡导者”型可能需要剥离不合规投资或改变客户群体。
- 气候承诺: 根据战略立场，实施不同层级的承诺，包括基金级承诺、公司内部承诺和基于科学的减排目标（如SBT、NZAM等）。
- 第三步：运营化气候战略
- 产品与客户策略: 将气候整合到产品策略中，可以通过改造现有产品或推出新的气候导向型产品（如转型基金、脱碳基金、绿色债务基金等）。
- 投资流程: 将气候承诺与产品策略相结合，决定如何将气候因素纳入投资流程（如资产配置、估值和风险评估方法等）。对气候承诺更雄心勃勃的公司可能需要进行投资组合公司层面的脱碳或退出。
- 参与流程: 与投资组合公司合作，确保其战略与公司的气候战略保持一致。这包括确定所需的数据和交付成果，建立数据收集、气候战略制定、承诺执行和工具/资源资助的责任制。此外，还需要根据退出策略进行沟通，并建立支持投资组合公司脱碳的外部和内部沟通策略。
研究结论
- 私募市场投资者在支持向净零经济转型方面具有独特优势，但也面临着日益增长的客户和监管压力。
- 制定清晰、全面的气候战略对于私募市场管理者保持竞争力至关重要。
- 气候战略的制定和执行需要高层领导的参与和资源投入，并需要平衡气候目标与商业回报。
- 私募市场投资者可以通过产品设计、投资流程优化和与投资组合公司的积极参与，有效地将气候战略融入其运营中。
