在气候解决方案中动员私人投资 ： 多边开发银行的去风险战略
在气候解决方案中动员私人投资 ： 多边开发银行的去风险战略 Esther Choi 和 Valerie Laxton HIGHTS▪ CONTENTS 气候变化危机加剧了对发展中国家低碳和气候韧性发展的投资的紧迫性。多边开发银行（MDBs）在支持发展中国家的气候相关投资方面处于有利地位。 执行摘要....................... 3引言：更多多边开发银行（MDB）降低风险的障碍... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ▪超出其传统的贷款业务，多边开发银行（MDBs）在特定条件下可以降低、转移或缓解对发展中国家投资所关联的风险。这有助于动员大量额外的私人资本，这些资本在没有这种机制的情况下本无法获得。因此，MDB的“去风险化”举措能够帮助缩小气候投资缺口。 ▪去风险还可以在借款人和金融家之间建立信任 ， 创造▪协同增效 ， 支持部门发展。 多边开发银行可以通过将风险转移到私人投资来降低投资组合层面的风险 -▪在项目层面 ， 与私人投资者分担风险。 为了复制和扩大风险缓解，多边开发银行应利用并扩展金融创新，汲取经验教训，将风险缓解定位为促进部门发展的工具，推动多边开发银行内部部门间的合作，并增强数据的可获取性和透明度。 . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..工作论文包含初步的研究、分析、发现和建议。它们旨在激发及时讨论、促进深入反馈，并影响新兴议题持续辩论的方向。 . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..动员私人投资于气候解决方案：多边开发银行的风险规避策略工作论文。华盛顿特区：世界资源研究所。在线访问：doi.org/10.46830/wriwp.2.001.2 09 . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 执行摘要 Findings 上下文 在组合层面，多边机构可以通过应对扩大贷款时所面临的限制，并建立一个新的渠道让私人投资者投资于发展中国家，来响应它们在扩展借贷方面的制约因素。风险降低可以使得新的或以往流动性较低的资产类别对更广泛的投资者群体开放，以便他们投资于与气候相关项目。 由于项目和国家相关风险阻碍了私人投资者的投资，发展中国家和新兴市场国家在气候相关投资融资方面的差距持续存在。对于适当地利用公共资源以降低风险并激发私人资金、动员更多资本用于气候相关项目的战略应用，正受到越来越多的关注。 在项目层面 ， MDB 可以提供金融工具来管理政治和监管风险。这些措施可以显著改善气候项目的风险回报特征，并调动额外的私人资本和专业知识。 多边开发银行拥有降低风险的专业知识和金融工具 ， 但大规模实施尚未实现。本文探讨了以下问题：在发展中国家的气候项目中，私营部门投资面临哪些风险？多边开发银行（MDBs）在广泛使用减缓风险工具（如担保）时遇到哪些障碍？基于精选案例研究，我们旨在揭示所学教训并提炼出多边开发银行可以应用、复制和扩大的创新减缓风险工具和结构的关键特征。 增强数据可访问性和透明度对于设计和部署大规模风险降低举措至关重要。潜在投资者对表现数据了解不足，导致风险减轻举措设计 工作延误。尽管存在新兴市场信用历史和违约概率的数据，但此类信息仅限于部分多边发展银行（MDBs）和开发融资机构（DFIs）使用，这造成了效率低下和瓶颈，阻碍了规模化的进程。 关于这份工作文件 与多边开发银行的伙伴关系带来了财务和非财务的额外性， 并为降低风险带来了好处。在这里，额外性可以被定义为多边开发银行（MDBs）所提供的特定投入，这些投入在其他融资来源中并不存在。如果没有MDBs，这些投资就不会发生，气候行动也会因此减少。 本文侧重于多边开发银行大规模动员私人资本的潜力。多边开发银行（MDBs）在公共与私营部门以及发展中国家与发达国家交汇处，作为协调者、融资方和项目实施者，为低碳和气候适应型发展提供了良好的契机。然而，MDBs动员私人资金用于气候相关投资的潜力至今未能充分挖掘。 我们在设计去风险化倡议或扩大现有业务时， MDBs 和其他融资方应考虑四项提案。 本文的目标是双重的 ： ▪扩大金融创新的应用，并与其它利益相关方（如发展中国家政府及其开发金融机构）合作，促进学习以分享▪扩展的教训与条件。将位置风险化解作为推动行业转 ▪探讨多边开发银行（MDBs）用于催化私人投资所采用的创新金融风险降低工具及结构的见解。▪ 型的机制，通过针对整个行业项目生命周期内的所有风险而非单一资产来解决风险，并利用当地资源。▪知识、网络和投资者。通过跨部门和单位的MD机构之 气候投资的金融支持。确定复制和成功扩展这些机制的潜力和条件，这将增强多边开发银行（MDBs）作为“动员者”的角色，以缩小气候投资差距。 间更大的合作，提倡一种整合性机构方法。▪为了提供一个有条理的风险降低策略。通过在详细级 别增加信贷和违约概率数据的获取，提升数据的可访问性和透明度，以促进项目设计、评估及决策过程。 本分析着重指出私营部门在发展中国家投资气候项目所面临的风险，以及这些风险阻碍多边开发银行(MDB)扩大风险减缓举措所遇到的障碍。它通过Room2Run、Impact Loan eXchange Fund I、RenovAr以及太平洋可再生能源计划的案例研究来实现这一目标。这些案例研究展示了在组合和项目层面降低风险的过程。从这些案例中，我们识别出可以复制并在其他环境下扩展的特性和特点，并从中汲取改进的教训。 INTRODUCTION 金融机构。私人投资者持有约210万亿美元的资产——这大约是全球国内生产总值（GDP）总量的两倍（Georgieva和Adrian, 2022）——并有越来越多的推动将这一大部分资本导向气候减缓和适应项目。2 为什么去风险 ？ 气候危机凸显了减少与气候相关投资及发展中国家和新兴国家所关联的风险的必要性。这些风险包括不稳定政治体制带来的政治风险、法律框架薄弱或政策执行不一致带来的监管风险、流动性较低金融市场带来的资本市场风险，以及与技术本身、其运作管理相关的技术风险（Choi等，2022年）。这些因素导致了投资不足，形成了显著的气候投资缺口。为了避免气候变化最严重的后果，预计到2030年每年将需要5.2万亿美元的气候融资流动资金（Boehm等，2022年）（见图1）。尽管过去十年气候融资流有所增加，但2020年的可用资金仅为约6000亿美元，当前的增长速度不足以实现全球气温升幅1.5°C的场景（Naran等，2022年）。此外，只有部分气候融资流向了发展中国家，而这些国家政府的预算和能力有限；因此，对额外投资的需求持续增长，尤其是在疫情之后（注1）。 然而，在新兴和发展中国家进行的气候投资往往无法为私人投资者提供合适的风险回报比率。国家、监管和相关技术风险降低了私人投资者的胃口，他们可能对新兴和发展中国家的市场了解不足或不熟悉。获取评估新项目所需知识和相关专业知识的成本可能会使融资变得不吸引人，甚至不可能（Mohieldin等，2018年）。由此产生的额外成本或提高的风险溢价可能会使项目难以融资，甚至不可行。 因此，公共金融机构面临着日益增大的压力，需要利用其资源来“降低风险”投资，并吸引可能无法通过其他途径获取的私人资金，用于这类项目。风险降低包括减少、转移或缓解对发展中国家低碳和气候适应性投资相关的风险，以吸引额外的资金来源。支持这一目标的各种金融工具（如贷款、股权和担保）以及结构（如证券化、联合融资和基金的基金）均可发挥作用。 气候投资缺口不能仅靠公共资金（如政府、双边发展金融机构（DFIs）和多边机构提供的资金）来填补。 多边开发银行在降低气候投资风险方面的作用 百分比是通过担保实现的，担保已被证明是动员私人资本的有效工具（AfDB等，2022年）。多边开发银行（MDBs）的表现令人失望，这是全球努力解锁私营部门资金以落实《巴黎协定》和可持续发展目标（SDGs）的重大挫折。有人呼吁MDBs从传统的贷款角色转变为成为动员者（IPCC，2022年；肯尼和莫里斯，2021年；李，2018年；Mohieldin等，2018年），但这些呼吁尚未得到充分响应。 作为处于公私部门交汇点、以及发展中国家与发达国家之间的关键参与者，多边开发银行（MDBs）在推动全球气候议程和辅助发展中国家进行必要的转变方面处于有利地位。以下是一些有助于减轻私人投资者风险的MDB特性： ▪A良好的跟踪记录在投资发起、项目准备和技术援助方面 ， 灌输▪对投资者的信心。1. **专业知识与经验**：MDBs拥有丰富的专业知识和行业经验，能够为项目提供技术援助和咨询服务，帮助识别和管理风险。 本文的目标是双重的 ：▪提供对多边开发银行（MDBs）采用的创新金融去风险 工具和结构的洞察，这些工具和结构旨在推动私人部门参与。▪气候投资的金融支持。确定这些机制成功复制和扩大 与发展中国家政府的直接工作关系， 这可以帮助减轻投资者的不确定性▪关于投资环境。2. **融资能力**：通过提供贷款、担保、股权投资等方式，MDBs能够为项目提供资金支持，减轻投资者的财务风险。 的潜力及条件，这将增强多边开发银行作为动员者的角色，以缩小气候投资缺口。 了解投资和国家风险， 这通常是风险溢价的主要驱动因素▪私人投资者。 A资本结构他们的机构设置是独一无二的▪3. **政策与规则制定**：作为国际机构，MDBs参与制定和实施全球性政策与规则，这为投资环境提供了稳定性，降低了不确定性带来的风险。4. **风险管理工具**：MDBs开发并使用各种风险管理工 允许 MDB 在高风险环境中运行。多样化的金融工具， 如担保、夹层融资和银团 ， 以及项目▪具和技术，如信用增强、风险分担机制等，以减少投资风险。 本文探讨了多边开发银行（MDB）如何创新性地减轻风险并动员额外的私营部门资金用于在服务不足的领域和地区的气候行动。我们分析了多种MDB风险缓解方法，并着重探讨了这些举措的起源、实施方式、成功的关键设计特征以及扩大此类风险缓解方法所需的必要条件。本文的研究发现及建议旨在为公共和私营金融机构的实践者、发展中国家和发达国家的政策制定者及政府官员，以及对国际气候融资感兴趣的学术界人士提供参考。 监测和保障措施。 MDB 是多边气候融资的主要来源3 在发展中国家。5. **合作伙伴网络**：通过广泛的合作伙伴网络，MDBs能够连接不同国家和地区的企业，促进知识共享和技术转移，从而降低市场进入和运营风险。 6. **可持续发展导向**：注重可持续发展目标，MDBs的投资倾向于对环境和社会有正面影响的项目，这不仅有助于长期价值的提升，也降低了潜在的负面社会经济影响。 多边开发银行（MDBs）已认识到他们
