ETF的复兴

核心观点

• 交易所交易基金（ETFs）在过去20年里经历了快速增长，成为资产管理行业最颠覆性的趋势。
• ETFs在被动投资领域占据主导地位，但主动ETFs正在兴起，推动ETFs进入新的增长阶段。
• ETFs在所有基金中的份额不断增长，预计到2027年将占基金总资产的24%。
• 主动ETFs的增长主要得益于美国监管环境的有利条件，例如ETF规则允许非透明和半透明ETF结构。

关键数据

• 截至2022年底，美国和欧洲ETF管理的资产规模（AUM）达到6.7万亿美元，自2010年以来复合年增长率约为15%。
• 在过去10年（2010-2022年）中，ETF市场的年增长率约为15%，远高于传统共同基金的5%。
• 在美国，ETFs在2019年以来的新基金发行数量已超过共同基金，2022年新发行基金中有70%是ETFs。
• 在欧洲，ETFs的新基金发行数量也呈上升趋势，2022年占所有新基金发行数量的13%。
• 主动ETFs的发行数量增长迅速，在美国，2016-2022年的复合年增长率为30%；在欧洲，复合年增长率为92%。

市场趋势和增长预期

• 零售投资者对ETFs的需求不断增长，预计这一趋势将在欧洲更加明显。

• 投资者对成本越来越敏感，ETFs的低成本优势使其更具吸引力。

• 美国ETFs的税收优势将继续推动其采用。

• 非透明ETFs的监管环境为主动ETFs创造了增长机会。

• 美国主动管理型共同基金经理越来越多地将策略转换为ETFs。

• 注册投资顾问（RIAs）越来越多地将单独管理账户（SMAs）转换为ETFs。

• 主题ETFs的需求不断增长。

• 直接指数可能会对ETFs的增长构成竞争。

• 预计ETF市场在2022年至2027年期间将以13%至18%的速度增长。

• 预计ETFs将继续从共同基金中夺取更多份额。

ETFs的优势

• ETFs的平均管理费低于共同基金，尤其是被动和混合型ETFs。
• ETFs具有独特的税收优势（主要在美国）。
• ETFs的流动性更高。
• ETFs的投资门槛较低。
• ETFs的透明度更高。
• ETFs更容易获得。

如何利用机会

• 基金公司可以通过两种方式进入ETF市场：

  • 内部开发：需要建立ETF的创建、发行和管理能力，或收购现有的ETF提供商。
  • 白标服务：与白标ETF提供商合作，由其提供ETF的创建、发行和持续管理服务。

• 对于规模较小的基金公司，白标服务更具成本效益，速度更快，风险更低，并且可以利用白标提供商的专业知识和关系。

结论

• ETF市场正在转向创新驱动的主动和主题ETFs。
• 白标ETF提供商将在这一趋势中发挥越来越重要的作用。