新世纪期货交易提示（2025-5-9）

研报总结

核心观点

本研报对黑色产业、化工品、软商品、油脂油料、股指期货期权、国债、贵金属等多个期货品种进行了分析，核心观点如下：

黑色产业

• 铁矿：短期盘面价格冲高回落，未来几周全球发运或回升，钢厂盈利率回升，高炉复产带动铁水产量维持高位，但国内需求步入淡季，钢厂销售压力加剧可能导致减产，对原料端形成利空。中长期逢高空配，关注宏观政策、供需及市场情绪变化。
• 煤焦：进口蒙古口岸通关量低位，焦煤供应压力居高不下，钢材现货成交不佳，市场信心受挫，焦炭供应过剩格局未改，焦化企业库存压力不减，整体跟随成材走势。
• 螺纹：价格快速冲高回落，钢厂利润较好但供应压力上升，市场对5月外需及国内需求存疑，钢厂提涨抵触情绪升温，库存低位对价格有所支撑，但产量高位叠加关税及需求下滑预期，预计低位震荡。

化工品

• 纸浆：现货价格上涨，但外盘跌，成本支撑减弱，纸厂库存累库，需求端表现不佳，预计偏弱震荡。
• 原木：港口出货量增加，到港量减少，库存持平，现货价格稳定，需求边际改善，预计低位企稳，震荡为主。
• 油脂油料：豆油反弹，马来棕油增产，南美大豆丰产，国内大豆到港激增，油脂供应充裕，消费淡季，短期反弹，中期震荡偏空。
• 粕类：美豆种植进度改善，巴西丰产，国内进口加速，豆粕供应增加，需求回落，预计震荡偏空。
• 橡胶：海内外主产区开割，供应增加，需求不确定性增加，库存累库速度放缓，短期利多驱动力不足，预计震荡偏弱。
• PX：需求及地缘压力下油价低位震荡，国内PX负荷震荡，预计跟随油价波动。
• PTA：原料价格波动，供需去库，短期受原料影响，预计震荡。
• MEG：原料端偏弱，供需不差，但宏观情绪波动大，盘面宽幅波动。
• 塑料：情绪修复，油价小涨，供应检修不多但新增预期压力大，下游开工走弱，供需驱动偏空，预计05合约运行。
• PP：检修减少但供应压力减少，下游开有所走弱，刚需采购，预计偏弱运行。
• PVC：成本端电石持稳，上游开工回落，下游开工小幅走弱，库存小幅增加，预计震荡偏弱。

其他品种

• 股指期货期权：外围市场企稳，避险情绪缓和，股指多头持有。
• 国债：利率震荡，流动性合理，国债多头持有。
• 贵金属：黄金高位震荡，美联储利率政策和关税政策是短期扰动因素，预计高位震荡。
• 白银：高位震荡。

关键数据

• 铁水产量：全国日均铁水产量245.64万吨，环比增0.22万吨。
• 焦炭库存：港口库存大增再创新高，钢厂库存继续回落。
• 纸浆价格：山东地区乌针、布针价格上涨50元/吨至5150元。
• 原木港口库存：351万方，环比持平。
• 大豆到港量：5月大豆到港量激增1200万吨。
• 橡胶库存：天胶社会库存累库速度放缓。

研究结论

• 黑色产业：铁矿石逢高空配，煤焦跟随成材走势，螺纹低位震荡。
• 化工品：纸浆偏弱震荡，原木低位企稳，油脂油料短期反弹中期偏空，橡胶震荡偏弱，PX、PTA、MEG、塑料、PP、PVC震荡偏弱。
• 其他品种：股指期货期权多头持有，国债多头持有，贵金属高位震荡。