煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月08日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价下调，成本端松动，装置检修不集中，甲醇损失产量有限，下游需求跟进缓慢，随着进口货源流入，市场步入缓慢累库阶段。 【交易策略】 供需面缺乏驱动，甲醇期价低位震荡，短期重心或反复测试区间下沿附近支撑，上方2280-2300附近承压。 ●PVC 【市场逻辑】 电石低位整理，成本端难有支撑，企业检修略增，PVC供应弱稳，而下游需求未有好转，社会库存消化速度缓慢。 【交易策略】 基本面不佳，PVC期货依旧承压，上方4930-4950附近存在阻力，操作上维持反弹试空思路，下方支撑暂时关注4750-4800附近。 ●尿素 【市场逻辑】 尿素日产居高不下，现货市场货源供应充裕，下游需求跟进平稳，企业库存略降。 【交易策略】 供需预期好转，尿素期价高位洗盘，但向上突破存在一定阻力，低位多单可考虑逢高减持，关注1900-1930附近压力。 ●烧碱 【市场逻辑】 装置检修较多，产量或阶段性收紧，而下游需求同步减弱，业者心态偏谨慎。 【交易策略】 供需两弱，考虑整体盈利不佳，烧碱下方空间受限，关注2430-2450附近支撑，经历两个多月的调整后，盘面陷入密集成交整理阶段 ，上方2500-2530存在阻力，短线参与为宜。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪8 第七部分市场供需现状9 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价2 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：区域报价3 图6：华东电石法PVC主流价3 图7：小颗粒尿素出厂均价4 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差5 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差6 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率7 图15：尿素开工率7 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存8 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存9 图21：当周涨跌幅（主连）9 图22：日度涨跌幅（主连）10 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动4 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化6 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化9 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 逻辑 库存累积 需求不济 供需两弱 供应充裕 观点 低位震荡 走势承压 突破遇阻 上行承压 策略 短线参与 逢高试空 短线试多 多单减持 支撑位 2180-2200 4750-4800 2430-2450 1780-1800 压力位 2280-2300 4930-4950 2500-2530 1900-1930 资料来源：方正中期研究 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2244 2206 2216 596165 771425 -1.03% PVC 4872 4813 4839 833866 1028062 -0.76% 尿素 1890 1859 1882 425497 266569 -0.21% 烧碱 2514 2453 2463 410668 118924 -10.80% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2495 2253 2455 2430 日度变化 -5 -23 -5 -15 资料来源：方正中期研究院 图6：华东电石法PVC主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 4548 4697 4814 日度变动 -25 -42 0 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1790 1869 2800 1882 1741 1965 1838 日度变化 -13 -1 0 0 4 33 8 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 820 950 1160 日度变化 20 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 184 -142 22 -42 变化 -10 -5 -5 4 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 88.67% 89.97% 79.33% 86.77% 83.90% 环比变化 -0.77% 4.91% 0.70% 3.16% 1.80% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 167.22 56.19 40.36 106.56 42.00 周度变化 -1.88 2.45 -1.70 -12.61 -5.10 资料来源：方正中期研究院 第七部分市场供需现状 图21：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛偏弱，大部分地区报价整理运行，未有明显波动。与期货相比 ，甲醇现货市场深度升水，基差进一步扩大，处于偏高水平，激进者可考虑做空基差套利机会。上游煤炭市场弱势松动，报价小幅下调。煤炭供应保持在高位，产地主流煤矿生产稳定，到矿拉运车辆不多，市场煤出货遇阻，坑口库存积压。用煤需求处于传统淡季，下游用户刚需采购谨慎，现货成交不活跃。供需宽松，煤价仍存下行压力，成本端降低，甲醇企业生产利润尚可。西北主产区企业报价暂稳，厂家出货意向增加，低价签单尚可，企业库存降至41.19万吨，内蒙古北线商谈参考2080-2110元/吨，南线商谈参考2100元/吨。西北地区装置运行负荷提升，带动甲醇行业开工水平走高，生产装置整体开工为75.65%，较前期提升1.22个百分点，较去年同期提升5.77个百分点；西北地区开工继续上涨，达到83.57%。五月份存在少量新增检修计划，停车时间不长，今年装置检修力度偏弱，甲醇损失产量有限。下游多持观望心态，主动询盘不多，部分刚需接货，持货商稳价报盘，实际成交冷清。下游行业开工未有明显波动，需求端变化不大。沿海库存窄幅波动，略上涨至61.9万吨，与去年同期基本持平，后期进口船货多数流入下游工厂。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区报价继续松动，低价货源充斥市场，但现货实际交投平平，市场缺乏买气。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差变化不大，点价货源存在一定优势。上游原料电石供需博弈，观望情绪延续。电石企业开工不稳，但出货不及前期。下游PVC企业电石逐步增加，待卸货数量提升，采购价未有调整。电石需求略显不稳，面临一定下行压力。成本端低位整理，难以提供支撑。西北主产区企业报价下调，尽管面临生产压力，降价让利为主，而实际接单情况不佳，厂区库存略增至42.55万吨。新增四套检修装置，前期部分停车企业恢复运行，PVC行业开工上涨至77.85%，小幅提升1.05个百分点。后期有三家企业计划检修，部分停车装置延续，PVC损失产量或略增。高价货源成交难度增加，贸易商报价跟降，下游入市采购不积极，实际成交缺乏放量。下游制品厂平均开工与前期持平，但管材、型材以及PVC薄膜开工出现不同程度回落，需求端维持低迷态势。市场到货情况一般，出口订单交付，市场延续去库态势，华东及华南地区社会库存略降至38.34万吨，大幅低于去年同期水平29.99%。 【烧碱】 【重要资讯】 尽管期货调整，由于期货、现货市场联动性不强，国内液碱现货市场气氛平稳，山东、河北地区价格上涨，福建地区重心回落。山东市场低浓度碱、高浓度碱均上调，32%离子膜碱市场主流价为770-865元/吨，折百价为2406-2703元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1340-1360元/吨，折百价为2680-2720元/吨。与期货相比，烧碱现货 市场转为小幅升水状态。液氯市场企稳回升，山东液氯槽车主流成交价为50-200元/吨，环比上涨225元/吨。氯碱装置存在检修计划，液氯外销量预计减少，带动价格走高，但企业出货情况一般，下游对高价存在抵触，价格上涨难以持续。液碱、液氯同步上涨，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加，整体水平仍偏低。虽然新增七家检修企业，但停车时间均不长，加之部分装置恢复运行，烧碱产能利用率回升，平均开工上涨至87.47%，较前期提升1.14个百分点。烧碱周度折百产量增加至83.35万吨，后期企业检修计划仍较多，预计开工难以持续回升。受到买涨不买跌心态的影响，近期氯碱厂家出货尚可，厂库库存降至38.84万吨(湿吨)，低于去年同期水平10.72%。下游企业及贸易商入市接货稳定，烧碱商谈重心走高。主力下游氧化铝市场价格稳中小涨 ，主要是受到检修、压产的影响，由于运行产能下滑，对烧碱消耗有所缩减，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价保持在725元/吨，非铝需求略显平平。 【尿素】 【重要资讯】 市场参与者心态稳定，国内尿素现货市场气氛尚可，各地区报价稳中有升，市场低价货源难寻。山东地区报价继续上调，中小颗粒尿素市场均价为1878元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅有所收窄。与期货相比，尿素现货维持小幅贴水，基差波动不大，整体处于低位，可考虑做多基差套利。近期厂家兑现前期订单为主，新价控制接单 ，预收订单天数为5.82日，较节前减少1.65日，订单待发明显下降。现货价格上涨后，下游提货速度有所加快，带动库存下滑，尿素企业库存降至106.56万吨，较假期减少12.61万吨，环比下滑10.58%。新增八套装置停车，恢复运行企业有四家，尿素产能利用率趋势继续上升，行业开工达到87.35%，较前期上涨0.58%，周度产量增加至41万吨。后期暂无企业计划检修，1-2家停车装置面临恢复，尿素产