商品研究晨报-黑色系列

期货研究 商 品2025年05月09日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：预期反复，宽幅震荡2 螺纹钢：需求预期不佳，低位反复3 热轧卷板：需求预期不佳，低位反复3 硅铁：空头减仓离场，硅铁宽幅震荡5 国锰硅：澳矿港口报价上移，锰硅偏强震荡5 泰 君焦炭：震荡偏弱7 安焦煤：震荡偏弱7 期动力煤：强制疏港情绪影响，震荡偏弱9 货原木：弱势震荡10 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 国马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang@gtht.com 泰【基本面跟踪】 君 安铁矿石基本面数据 期货研究所 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1）央行宣布，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。自5月15日 起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。自5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。自5月7日起，下调再贷款利率0.25个百分点。自5月8日起，下调常备借贷便利利率10个基点。(来自财联社APP，5月7日) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2025年05月09日 研究 螺纹钢：需求预期不佳，低位反复 热轧卷板：需求预期不佳，低位反复 国泰 君马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 期货 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） RB2510 3,098 6 0.19 HC2510 3,217 11 0.34 昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手） RB2510 2,279,629 1,974,322 -30,150 HC2510 843,705 1,328,944 2,733 现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 涨跌（元/吨） 螺纹钢 上海 3200 3220 -20 杭州 3190 3220 -30 北京 3160 3180 -20 广州 3410 3440 -30 热轧卷板 上海 3250 3270 -20 杭州 3270 3280 -10 天津 3200 3220 -20 广州 3300 3320 -20 唐山钢坯 2930 2980 -50 价差 昨日（元/吨） 前日（元/吨） 涨跌（元/吨） 基差（RB2510) 122 133 -11 基差（HC2510) 53 44 9 RB2505-RB2510 -50 -46 -4 HC2505-HC2510 -17 -15 -2 HC2505-RB2505 152 150 2 HC2510-RB2510 119 119 0 现货卷螺差 -46 -47 1 研螺纹钢、热轧卷板基本面数据 究所 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 5月2日钢联周度数据：产量方面，螺纹+4.27万吨，热卷+1.80万吨，五大品种合计+7.85万吨；总库存方面，螺纹-58.33万吨，热卷-13.42万吨，五大品种合计-87.17万吨，；表需方面，螺纹+31.77万吨，热卷+8.36万吨，五大品种合计+42.45万吨。（数据来源：上海钢联） 中国人民银行决定：自2025年5月7日起，下调再贷款利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 2 期货研究 月和1年期支农支小再贷款利率分别为1.2%、1.4%和1.5%，抵押补充贷款利率为2.0%，专项结构性货币政策工具利率为1.5%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 硅铁：空头减仓离场，硅铁宽幅震荡 锰硅：澳矿港口报价上移，锰硅偏强震荡 国 泰李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com 君 安金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 期【基本面跟踪】 货 研硅铁、锰硅基本面数据 期货 期货合约 收盘价 较前一交易日 成交量 持仓量 硅铁2506 5472 42 99,230 98,368 硅铁2509 5466 14 51,380 139,398 锰硅2506 5704 160 20,612 36,987 锰硅2509 5758 160 374,215 412,745 项目 价格 较前一交易日 单位 现货 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 5450 - 元/吨 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 5520 -30.0 元/吨 锰矿:Mn44块 36.5 - 元/吨度 兰炭:小料:神木 620 - 元/吨 价差 期现价差 硅铁（现货-06期货） -22 -42 元/吨 锰硅（现货-09期货） -238 -190 元/吨 近远月价差 硅铁2506-2509 6 28 元/吨 锰硅2506-2509 -54 0 元/吨 跨品种价差 锰硅2506-硅铁2506 232 118 元/吨 锰硅2509-硅铁2509 292 146 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 究所 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：5月8日硅铁72#：陕西5300-5400（-50），宁夏5350-5450，青海5350-5450，甘肃5350-5450（-50），内蒙5350-5450（-50）；75#硅铁：陕西5950-6000，宁夏5850-5950， 青海5850-5900，甘肃5950-6000，内蒙5850-5900（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB： 72#1030-1060（-30），75#1100-1120（-20）（美元/吨，含税）。硅锰6517#南北主流价格在5450- 5600（-50）元/吨区间。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：减产快讯：广西某代表硅锰厂4月上旬三个分厂均有减产，降负荷表现。进入5月，该厂继续减产。目前百色厂区开1台（高硅硅锰），田东厂区开2台（中硅、6517各1台），贵州厂区开1台。目前该厂6517仅在产2台，6517月产量降至11000吨左右。中天南通硅锰定标5620元 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 /吨银承含税到厂，较节前定标下跌10元/吨。 3、铁合金在线：据市场了解，South32公布2025年6月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘3.8美元/吨度，环比上月下降0.25美元/吨度。根据最新数据，2025年3月南非锰矿出口量为2336242吨，环比增长26.88%，同比增长34.79%。2025年1月至3月，南非锰矿石出口总量为6054688吨，同比增长6.77%。3月份，南非对中国的锰矿石出口量为1556464吨，环比增长28.68%。对印度的出口量为353243吨，环比下降10.76%。南非五大锰矿石出口国是中国、印度、日本、新加坡和挪威，对前五国家出口量为2138599吨，占锰矿出口总量的91.54%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 焦炭：震荡偏弱 焦煤：震荡偏弱 国泰 君刘豫武投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 安 期【基本面跟踪】 货 研焦煤焦炭基本面数据 究所 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1305元/吨， 连云港澳洲主焦煤库提价1305元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1190元/吨，天津港澳洲主焦煤港口 库提价1295元/吨（中国煤炭资源网）。 2、5月8日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1120（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1053（-）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1013（-5） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 2 期货研究 3、持仓情况：5月8日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2509合约多头增仓10997手，空头增仓6659手；焦炭J2509合约多头增1925手，空头增仓1627手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：-1；焦煤趋势强度：-1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 商 品2025年5月9日 研究 动力煤：强制疏港情绪影响，震荡偏弱 国泰 君【昨日内盘】 刘豫武投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 期货研究 ee 安动力煤ZC2506昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收 期于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 货 研【基本面】 究 所1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税733元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税 价648元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价480元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价525元/ 吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价620元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价484元/吨，防城 港4700大卡印尼煤库提含税价603元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价550元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大 卡动力煤坑口含税价286元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价301元/吨，鄂尔多斯伊金 霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价450元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价548元/吨。 3、持仓情况：5月8日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2506合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 期货研究 商 品2025年05月09日 研究 原木：弱势震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君原木基本面数据 安期货研究所 资料来源：木联数据，同花顺iFinD，东财Choice，国泰君安期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 2 期货研究 【宏观及行业新闻】 2025年4月28日-5月4日，第18周18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，周环比减少29%； 到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方，周环比减少25%。（木联数据，4月28日） 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 期货研究国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证