一季度维持高利润率，机器人业务有望成为新增长极

科达利(002850.SZ) 电力设备｜电池 一季度维持高利润率，机器人业务有望成为新增长极 2025年05月07日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2025年一季度报告，2025年一季度公司实现营收30.22亿元，同比和环比分别增长20.46%和减少12.10%，实现归母净利润3.87亿元，同比和环比分别增长25.51%和减少14.92%。 净利率维持较高水平：2025年一季度公司实现营收30.22亿元，同比和环比分别增长20.46%和减少12.10%，实现归母净利润3.87亿元，同比和环比分别增长25.51%和减少14.92%。利润率方面，公司一季度毛利率和净利率分别为22.20%和12.77%，一季度是传统淡季，尽管较2024年第四季度出现一定程度下滑，但仍然维持在较高的水平。 费用控制较好：公司一季度销售费用、管理费用和研发费用分别为0.13、0.70、1.54亿元，同比分别+30.52%、+1.42%、+16.44%，环比分别+6.77%、-23.32%、-17.96%，销售费率、管理费率和研发费率分别为0.43%、2.33%、5.10%，费用控制较好。 杨 鑫分 析师执业证书编号:S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 机器人业务有望成为新的增长极：公司看好人形机器人领域的巨大潜力，进军人形机器人领域，携手合作伙伴共同投资创立了深圳市科盟创新机器人科技有限公司，该公司核心技术聚焦于谐波减速器的研发与生产，致力于打造高精度产品，涵盖驱动器、控制器等核心配套组件，以形成一套完整的关节解决方案。此外，公司还与合作伙伴共同投资成立了深圳市伟达立创新科技有限公司，专注于多品类关节组件的布局，提供从关键零部件到关节模组的“一站式”全方位产品，通过系统化输出灵活满足客户的多样化需求。随着行业的快速发展，人形机器人行业有望成为公司的第二增长曲线。 相关报告 1科达利（002850.SZ）2024年度报告点评：四季 度 业 绩 超 预 期 ， 进 军 人 形 机 器 人 领 域2025-04-18 2科达利（002850.SZ）2024年三季报点评：业绩持续增长，海外市场持续推进2024-11-053科达利（002850.SZ）2024半年报点评：盈利能力保持韧性，业务稳定增长2024-08-19 投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润18.84、22.44、26.49亿元，对应当前PE分别为18.53、15.56、13.18倍，公司是电池结构件龙头厂商，盈利能力稳定，且人形机器人业务有望成为公司的第二增长曲线，我们看好公司未来的发展，维持“买入”评级。 风 险提示：需求不及预期；项目进展不及预期；技术路线变化 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438