聚烯烃早报2025-5-8
LLDPE概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观流动性宽松预期升温，但需求传导需时间。OPEC+宣布增产导致油价走弱，成本支撑减弱。二季度新产能投放，农膜旺季结束，需求下滑，关税影响制品出口。当前LL交割品现货价7330（-20），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差343，升贴水比例4.9%，偏多。
- 库存：PE综合库存46.7万吨（-11.2），偏多。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，PMI数据回落，OPEC增产油价走弱，农膜需求淡季，产业链库存中性偏高，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能投放、美方关税影响需求、农膜淡季、原油走弱。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观流动性宽松预期升温，但需求传导需时间。OPEC+宣布增产导致油价走弱，成本支撑减弱。反制措施增加进口丙烷成本。需求端下游以刚需为主，关税影响制品出口。当前PP交割品现货价7300（-0），基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差305，升贴水比例4.4%，偏多。
- 库存：PP综合库存56.5万吨（-4.0），偏多。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，PMI数据回落，OPEC增产油价走弱，需求以刚需为主，产业链库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、丙烷成本上升。
- 利空因素：原油走弱、美方关税影响需求。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7330（-20），仓单22640，进口美金8520，基差343，综合厂库46.7万吨，进口价差-228，现货行情期货盘面库存。
- PP：现货交割品7300（-0），仓单4369，进口美金8450，基差305，综合厂库56.5万吨，进口价差-198，现货行情期货盘面库存。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2025年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速12.4%，2025年E产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2025年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速13.5%，2025年E产能增速11.0%。
库存变化趋势
- PE综合库存：2020-2025年库存变化趋势图。
- PP综合库存：2020-2025年库存变化趋势图。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流变化趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流变化趋势图。
聚烯烃内外价差
免责声明
- 本报告著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
