大越期货聚烯烃早报

2025-06-23 金泽彬大越期货阿丁

基本面：宏观方面，5月官方PMI为49.5%，回升0.5；财新PMI48.3，下降2.1，为去年10月以来首次收缩。中东地缘危机升级，原油预计走强，成本端利好。供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7460（+0），基本面整体中性。
基差：LLDPE 2509合约基差45，升贴水比例0.6%，中性。
库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性。
盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
预期：塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油上涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡偏强。
利多：成本端利好。
利空：新产能投放、需求偏弱。
主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

LLDPE：现货交割品7460009合约7415（-47），仓单5437（-119），进口美金8400，基差45，PE综合厂库55.60（0.0），LL进口折盘74170（L017347-52），PE社会库存55.90（0.0），LL进口价差430（L057334-41），现货行情期货盘面库存。
PP：现货交割品7280009合约7242（-32），仓单7516（0），进口美金8650，基差38，PP综合厂库60.80（0.0），PP进口折盘7633（0），PP社会库存24.50（0.0），PP进口价差-3530（PP057185-23），现货行情期货盘面库存。

聚乙烯：2018-2025年数据，2023年产能31.89万吨（8.9%增速），产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨（12.4%增速），产量2773.81万吨，净进口量1360.32万吨，表观消费量4134.12万吨，期末库存127.75万吨，实际消费量127.75万吨，消费增速1.4%。2025年预期产能43.19万吨（20.5%增速），产量2773.8万吨，净进口量1360.3万吨，表观消费量4134.12万吨，期末库存127.75万吨，实际消费量127.75万吨，消费增速1.4%。
聚丙烯：2018-2025年数据，2023年产能38.93万吨（14.1%增速），产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨（13.5%增速），产量3425.36万吨，净进口量0，表观消费量3785.51万吨，期末库存3778.25万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。2025年预期产能49.06万吨（11.0%增速），产量3425.36万吨，净进口量0，表观消费量3785.51万吨，期末库存3778.25万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。