生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 广西主产区有效降雨，甘蔗生长情况有所恢复，干旱预期缓解。叠加外盘糖价下行，拖累国内看涨情绪，期价有所回落。国际供需上，巴西新榨季生产顺利，尽管二三月份降雨偏少使得部分糖厂开榨推迟，但4月上半月生产数据显示甘蔗压榨量及产糖量均同比提升，数据上表现较好。榨季初期制糖比处于近年来历史高位，且原油期价下挫后制糖性价比走高，后续制糖比有望继续提升。丰产预期下国际糖价承压，当前ICE糖价支撑信号不足，市场对25/26榨季丰产预期较强，关注能否在17美分一线得到支撑。国内方面，一季度进口量整体大幅下滑支撑国内供需，因此国产糖产销较好，现货坚挺，支撑郑糖期价。但随着国际糖价走弱，配额外巴西糖进口利润已达300元/吨以上，进口进度后续有望大幅加快。整体而言，当前市场博弈加剧，后续糖价在外盘压力下存走弱风险，可轻仓试空远月合约，9-1正套也可继续持有。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 国际原糖承压，郑糖期价存走弱风险，若跌破5850一线支撑可轻仓试空远月合约。主力合约短线支撑位5840-5860，压力位5900-5930。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月07日星期三 纸浆： 【市场逻辑】 周三国新办召开发布会，并出台了一揽子政策，对市场情绪有一定提振，但对经济及需求的影响还需跟踪，同时中美计划本周举行会谈，中方表示是美国提议，阶段性缓解关税利空，纸浆价格也止跌反弹，短期仍偏向超跌反弹，前期价格跌至5000附近，折美金价格接近600美元，明显低于当前外盘报价，也低于加拿大针叶浆成本。不过基本面弱势未见改善，国内白卡纸、铜版纸价格下跌，生活用纸阶段性止跌但仍较弱，纸厂对原料按需采购，成品纸进入淡季，需求短期难有好转，而纸浆供应维持高位，国内港口库存同比偏高。4月25日Arauco针叶浆价格下调55美元，其他生产商报价降至770-780美元/吨，但中国买家还盘低至700-730美元/吨，截至上周，北欧和加拿大针叶浆价格分别跌至720-750美元和750美元，阔叶浆价格仍在谈判中。综合看，盘面估值不高，外加市场风险偏好近期改善，对价格有支撑，但在成品纸市场好转或供应下降前，纸浆反弹高度可能受限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期纸浆估值偏低，外加市场情绪受中美会谈带动好转，价格止跌，不过对反弹高度偏谨慎。2507合约关注5000-5100元支撑，上方压力5300-5400元，后期反弹趋势放缓后，偏向逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 美棉期价低位震荡。美国经济数据不及预期，施压美棉价格，不过中美贸易缓和预期下，收敛利空情绪，期价低位回升。整体来看，美棉播种偏慢，构成供应端支撑，不过消费预期仍然偏弱，限制支撑力度，贸易关系以及天气不确定性下，外盘价格低位反复。国内市场来看，当前聚焦于贸易关系与新季天气变化，中美贸易关系缓和预期下，期价或小幅向上修正，不过消费端变化仍然比较缓慢，期价预期继续低位区间波动。 【交易策略】 中美贸易关系缓和，短期期价预期偏强震荡。操作上建议回归观望。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 新季坐果分歧较大，苹果期价波动反复。前期上涨主要是受到新季减产忧虑的提振，目前产区处在坐果期，部分产区坐果表现不及预期，提振利多情绪，五一期间多方调研信息显示，西部坐果表现不佳，并且普遍预期今年西部地区有一定幅度减产，对苹果市场构成支撑。旧季来看，今年冷库苹果出库一直表现良好，春节、清明节、五一节出库表现都是中上水平，在初始入库量较低的情况下，出库速度较好，使得冷库库存一直处在近五年低位水平，对现货端构成支撑，尤其是年度末期，支撑较为明显。当下依然是天气敏感期，期价持续回落空间或有限。 【交易策略】 天气影响未结束，苹果期价存在支撑，操作上目前建议以逢低做多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7500-7600，压力区间关注8300-8400。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣期价冲高回落，主力2509合约围绕9000点延续窄幅震荡。五一节后首日，商品整体震荡回落，农产品走势出现分化，红枣期价增仓偏弱震荡。5月份红枣现货库存维持去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市增加，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.10元/公斤，一级参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.50-10.00元/公斤，价格整体稳中回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8498手，周环比增275手，同比低7127手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。【交易策略】2509合约单边空头可以择机转为空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据................................
