供应宽松预期增强，期价一跌再跌

撰写时间2025.5.6 撰写品种：豆粕 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 供应宽松预期增强，期价一跌再跌 【摘要】 本周豆粕期货主力合约M2509主要受国际南美大豆收割进度加快，美国大豆种植播种进度高于预期，以及国内进口大豆陆续到港到厂，豆粕市场供应量预期增加等因素影响，主导期货盘面价格整体呈现弱势下跌走势。 一、本周期货行情回顾 豆粕期货主力合约M2509周初以3025元/吨开盘以后，受巴西大豆集中出口，国内进口大豆到港量回升，市场对后期现货供应宽松预期升温，使得整周期货价格承压下行，最低下探至2918元/吨，险些跌破2900元/吨，周三收盘报收2920元/吨，全周增仓缩量，周K线收阴线，跌幅较大。 二、基本面分析 国际方面：1、美豆种植进度加快，USDA报告显示，最新大豆种植率为18%，高于市场预期的17%，此前一周为8%，五年均值为12%。2、巴西大豆收割任务接近尾声，巴西2024/25年度大豆收获进度为94.8%，高于去年同期的90.5%，过去五年同期的平均收获进度为93.5%，同时阿根廷大豆收割工作进展显著，进入5月份的干燥天气更有助于大豆收割。另外巴西Anec预计，巴西4月大豆出口量预计为1,380万吨，4月豆粕出口量预计为210万吨。 国内方面：虽说目前油厂开机率处于相对低位，豆粕库存也处于较低水平，但终端饲料厂采购谨慎，随着劳动节的备货完成，对高价豆粕接受意愿下降，加之进口巴西大豆陆续卸货到厂，预计后期豆粕市场供应量得到提升或令豆粕现货价格承压。 三、后市展望 目前巴西大豆进口陆续到港，下游饲料企业采购偏向谨慎，豆粕期货主力M2509合约节前以走势为主，全周呈现单边下跌走势，节前价格跌破下方60日均线支撑，技术形态上，5日、20日均线形成死叉，短期来看，期货主力M2509合约盘面价格或呈现震荡偏弱走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内 容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。