2024年报、2025年一季报点评系泊链加速确收，Q1收入、扣非利润超预期

2025-05-07 华西证券朝新G

核心观点：亚星锚链2024年报和2025年一季报显示公司业绩稳健增长，系泊链业务加速确收，但Q1利润受非经损益拖累。公司受益于船舶、海工行业景气度提升，矿用链有望进入快速放量阶段，漂浮式海上风电打开中长期成长空间。
关键数据：
- 2024年营收19.89亿元，同比+3%；Q4营收5.23亿元，同比+19%；25Q1营收5.88亿元，同比+31%。
- 2024年归母净利润2.82亿元，同比+19%；扣非归母净利润2.37亿元，同比+17%。
- 2024年销售毛利率31.41%，同比+0.82pct；25Q1销售净利率10.21%，同比+0.40pct。
- 2024年承接订单18.53万吨，船用锚链及附件16.18万吨，同比+7%；系泊链2.35万吨，同比-19%。
研究结论：
- 公司2025-2026年营业收入预测分别为23.20亿元和27.22亿元，归母净利润预测分别为3.11亿元和3.76亿元。
- 2025年5月6日收盘价8.89元对应PE分别为27、23、18倍，维持“增持”评级。
风险提示：船舶、海工行业景气下滑、竞争格局恶化、漂浮式海上风电产业化不及预期等。