行业地位稳固，份额保持提升

圆通速递2024年年报及2025年一季报显示，公司2024年实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，归母净利润40.1亿元，同比增长7.8%。2025年一季度营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，归母净利润8.6亿元，同比下降9.2%。公司深耕电商快递市场，2024年快递业务完成量265.7亿件，同比增长25.3%，份额不断提升，但单票快递业务收入2.34元，同比下降4.9%。公司通过加大核心资产建设投入，提升履约能力和品牌溢价，2024年快递业务归母净利润43.1亿元，同比增长12.2%。2025年一季度，公司直面竞争，资本投入力度不减，单量增速与行业基本持平，份额保持稳定。公司2025年将坚定深耕快递主业，拓展服务网络，推进数字化转型，提升服务质量和客户体验，强化成本管理。预计2025-2027年公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增长12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比增长7.1%、8.0%、8.9%，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下滑、快递增速不及预期、快递价格竞争超预期。