2025年3月20日加拿大日报
加拿大 | 财务 《每日加拿大人》20.03.2025 头条新闻已稍稍降温，但其影响仍在显现。中国对农产品和食品产品的报复性关税今日对加拿大生效，而关于经济影响和潜在通胀的担忧并不会很快消失。 来源：加拿大银行，Jefferies 你需要了解： •今日，加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆定于卡尔加里发表讲话（东部时间下午1点），探讨加拿大经济的最新发展。我们预计关税的影响可能会成为讨论的焦点。为此，在我们的每日图表中，我们着重展示了央行在其无关税与有关税的基本情景下的GDP和CPI预测数据。•有效消除增长并使通货膨胀在未来两年增加。今天上午，加拿大统计局将发布2月份工业和原材料价格指数。•while tomorrow Jan retail sales data closes out the week.•Jefferies Global Bank Valuation Comps - 17/03/2025 Jefferies Global Brokers, AMs & Exchanges Valuation Comps - 25/01/2025 标题 渥太华限制透支费，自2026年3月起实施其他限制措施（金融邮报）金融邮报昨日报道，渥太华已实施新规，限制银行向账户余额不足以支付支票或其他预先授权费用的客户收取的费用。这些更新包括在上周的一项内阁命令中，将透支费上限设定为个人存款账户的10美元，禁止在两个工作日内在同一账户收取超过一次的透支费，并禁止在账户短缺金额低于10美元时收取透支费。 中国对价值37亿美元的加拿大商品实施关税（G&M）《环球邮报》昨日报道称，中国对加拿大农产品和食品产品的新关税于周四午夜刚过生效，这是北京在渥太华去年对华电动汽车征收关税后宣布的报复性措施，时隔12天。这价值37亿美元的针对农产品和食品产品的关税，更是给本已担心与美国贸易战升级的加拿大出口商施加了更大压力。 John Aiken, CFA | 股票分析师(416) 847-7376 | jaiken@jefferies.comJoe Ng, CFA * | 股票分析师(416) 847-7396 | jng4@jefferies.comAria Samarzadeh, CFA * | 股票分析师(416) 847-7398 | asamarzadeh@jefferies.com 宏观经济/全球 渥太华对不足额存款费用设限，将于2026年3月起实施其他限制（FP）《金融邮报》昨日报道，渥太华已实施新规，限制银行对账户余额不足无法支付支票或其他预先授权费用的客户收取的费用。这些更新包含在上周颁布的枢密院令中，将不足额存款费用上限设定为个人存款账户10加元，禁止在两个工作日内收取超过一次NSF费用，禁止在账户短缺不足10加元时收取NSF费用。财政部门周三表示，这些变化将于2026年3月12日开始生效。政府在去年的预算中宣布将降低费用，目前大银行的费用接近50加元，称其不公正地影响了低收入加拿大人和信用记录差的人。有时客户因只差几分钱就要承担高额费用。在去年针对加拿大帝国商业银行的集体诉讼和解案中，主要原告因PayPal账单支付时因商家尝试重复处理交易而只差45分钱就被收取了96加元。虽然关于NSF费用的数据有限，但联邦政府去年表示，根据净现值估算，拟议的变更在未来十年将为消费者带来51亿加元的收益，为银行带来48亿加元的成本。 中国对价值37亿美元的加拿大商品加征关税（G&M）《环球邮报》报道称，北京宣布对加拿大电动汽车加征关税一年后，新中加农业和食品产品关税于周四午夜后生效，此时距中方宣布报复措施已过去12天。价值37亿美元的农产品关税进一步加大了加拿大出口商的压力，这些出口商本已担忧与美国的贸易战升级。本月中国国务院在声明中说，加拿大电动汽车关税以及包括对中国钢铁和铝加征25%关税在内，已“严重违反世界贸易组织规则”并“损害中国的合法权利和利益”，中方别无选择，只能作出回应。中方对加拿大油菜籽油、油饼和豌豆进口加征100%关税，对加拿大猪肉和水产品加征25%关税。加拿大油菜籽种植者协会主席里克·怀特表示：“在播种开始前几周，我们两大出口市场突然面临前所未有的贸易不确定性，”他在声明中说，“联邦政府的贸易政策决策的影响现在已体现在农场门口，这迫使我们政府制定与所遭受损失相匹配的财政补偿计划。” 今日图表 今日，加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆原定在卡尔加里发表讲话（东部时间下午1点），就加拿大经济近期发展进行阐述。我们预计关税影响可能成为讨论议题。为此，在我们今日图表中，我们重点呈现了央行在无关税与有关税两种基准情景下的GDP及CPI预测，数据显示在接下来的两年内，关税将有效消除增长并推高通胀。 总体而言，加拿大央行预计，在其关税情景下，2025年国内生产总值将呈现负增长（-0.6%），而2026年将相对平稳（+0.3%）。在通胀方面，加拿大的CPI将在2025年小幅上涨至2.4%，并继续上升至2026年的2.6%。 For further thoughts and analysis on the impact of tariffs, see our previous report \加拿大选举2025 - 第六部分：警惕三月十五日\", 2025年3月4日。 近期研究 住房市场图表手册：2月房屋销售和价格依然呈负增长。(2025年3月17日)银行 - OSFI图表书：1月贷款反弹，存款持续增强(2025年3月15日)加拿大选举2025 - 第六部分：警惕三月十五日(2025年3月4日)银行2025年第二季度展望——二元结果，取决于关税(2025年3月4日)银行 - OSFI 图册：12月贷款减少，而存款增强(2025年2月28日)LB 2025年第一季度盈利回顾：业绩不及预期引发调整预期(2025年2月28日)TD1Q25 赚益回顾：进入转型年(2025年2月27日)EFN 4Q24 Review: Looking to 2025 to Jump Start Top and Bottom Line GrowthEFN 2024年第四季度回顾：展望2025年，力求启动营收与利润增长。(2025年2月27日)RY1Q25业绩回顾：重大减值拖累本季度其他方面的出色表现(2025年2月27日)CM 2025年第一季度业绩回顾：稳步前进(2025年2月27日) POW 4Q24 预览：子公司业绩强劲，预期增加股息。(2025年2月27日)NA 1Q25 收益回顾：强资本和财富通过拨备获利(2025年2月26日)EQB 2025 年第一季度财报回顾：信贷宽松推动盈利增长(2025年2月26日)1Q25收益中的早期横向增长——甩掉关税阴云(2025年2月25日)BMO 2025年第一季度业绩回顾：摆脱信贷阴霾(2025年2月25日)BNS 2025年第一季度财报回顾：资本市场表现稳健，但关税威胁悬而未决。(2025年2月25日)EFN 4Q24 Preview: Anticipate a Steady Close to Cap Off a Solid 2024(2025年2月24日)MFC 2024年第四季度业绩回顾：普遍强劲表现奠定2025年基础。(2025年2月20日)住房市场图表书：1月份的房屋销售和价格仍呈负面。(2025年2月18日)银行2025年第一季度前瞻：前景和关税威胁可能掩盖一个还算不错的季度(2025年2月18日)DFY 2024年第四季度业绩回顾：低CAT损失表明基本盈利能力(2025年2月14日)GSY 2024年第四季度业绩回顾：尽管经济不确定性加剧，公司目标得以提升。(2025年2月14日)SLF 4Q24 财报回顾：应对美国不利因素(2025年2月13日)IFC 2024年第四季度业绩回顾：通过增加猫咪指导盈利(2025年2月12日)GSY 2024年第四季度前瞻：在2025年上限抵达APR之前，FY24结束呈现积极态势(2025年2月11日)加拿大选举2025 - 第5部分：关税暂时缓解，但影响仍然存在(2025年2月10日)IGM 2024年第四季度业绩回顾：战略投资适度带来的收益预期(二月七日，2025年)GWO 4Q24 财报回顾：美国势头持续(February 6, 2025)加拿大财产险公司：2024年第四季度前瞻——以低风险或无风险重置预期(2025年2月4日)加拿大选举2025 - 第四部分：核冬天开始了？(2025年2月2日)周末更新：关税、收购、CEO人事变动以及Q末加元疲软(2025年1月31日)加拿大选举2025 - 第三部分：特别关税版 - 面对核冬天？(2025年1月31日)IGM 2024年第四季度前瞻：改善流动性与下降的派息比率(2025年1月29日)加拿大金融业：ESG整合(2025年1月28日)加拿大L&H保险公司：2024年第四季度展望：势能或受外汇推动(2025年1月27日)加拿大选举2025——第二部分：自由党领导层之争与特朗普关税(2025年1月27日)美国银行2024年第四季度横向分析：加拿大银行主题主要为正面。(2025年1月24日)针对EQB发起买入评级：一家“增长型银行”，将回报投资者(2025年1月23日)AGF 2024年第四季度业绩回顾：2024年强劲收官(2025年1月22日)银行 - OSFI图表书：11月贷款与存款小幅上升，开启一季度。(2025年1月16日)住房市场图表册：12月住宅销售和价格下降，结束2024年。(2025年1月15日)加拿大选举2025 - 第一部分：渥太华已沦陷，现在该怎么办？(2025年1月15日)AGF 2024年第四季度展望：受强劲市场和资金流入支持的资产管理规模(2025年1月7日)BNS - 在哥伦比亚、哥斯达黎加和巴拿马有效剥离非核心资产(2025年1月6日) 圣诞节提前到来，适用于北美和加拿大西部。(2024年12月20日)渥太华尚未沦陷……但目前还不到时候……昨天可能对NA-CWB交易意味着什么(2024年12月17日)将TD评级上调至“买入”预期多重复苏。(2024年12月12日)银行2025年第一季度展望 - 将道明证券评级上调至买入。(2024年12月12日)来自2024年第四季度财报的早期横向分析——一个略显不祥的开端(2024年12月3日)这是一个特朗普的世界，而加拿大的货币和经济只是随波逐流。(2024年11月19日)SLF投资者日要点 - 超越预期提升指引(November 13, 2024)POW 3Q24 赢利回顾：忽视赢利，关注净资产价值 (NAV)(November 13, 2024)启动GSY的买入评级：不要害怕加拿大次级抵押贷款。(2024年11月5日) 公司估值/风险 关于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站。https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或致电212.284.2300。 分析师资质认证： 我，约翰·艾肯，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我目前的、过去的或未来的任何报酬，均未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，Joe Ng，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬并未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，Aria Samarzadeh，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分或将来都不会直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 非美国分析师的注册：John Aiken, CFA受雇于Jefferies Securities, Inc.，Jefferies LLC的非美国附属公
