生鲜软商品板块日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 假期外盘糖价一度跌破前期关键支撑位至16.93美分，考验17美分一线支撑，5月合约交割量达148万吨，处于历史同期偏高水平，这反映25/26榨季丰产预期较强。巴西新榨季生产顺利，4月上半月甘蔗压榨量及产糖量均同比提升，增产预期下国家糖价面临压力。当前国家糖价持续下跌后受技术性反弹提振，但驱动不足预计反弹承压，关注17美分一线能否得到有效支撑，若突破则行情可能延续偏弱。当前国内进口进度偏慢及糖浆预混粉禁入使得国内产销较好、现货坚挺支撑盘面价格；但国际糖价下行对郑糖压力加剧，配额外进口利润的打开对国内供需也有冲击，且近期干旱忧虑随着降雨有所缓解，郑糖长期存走弱预期。期价延续内强外弱，近强远弱，9-1合约价差均有可能持续走扩。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 国际糖价走弱，郑糖下行压力增大，市场博弈加剧，操作上建议9-1正套，主力合约短线支撑位5850-5900，压力位5950-6000，关注在期价能否在区间下沿得到有效支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 【市场逻辑】 成文时间：2025年05月06日星期二 纸浆近期未有新的变量出现，盘面走弱主要还是基本面弱势未见改善，国内白卡纸、铜版纸价格下跌，生活用纸阶段性止跌但仍较弱，纸厂对原料按需采购，成品纸进入淡季，需求短期难有好转，而纸浆供应维持高位，国内港口库存同比偏高。4月25日Arauco针叶浆价格下调55美元，其他生产商报价降至770-780美元/吨，但中国买家还盘低至700-730美元/吨，截至上周，北欧和加拿大针叶浆价格分别跌至720-750美元和750美元，阔叶浆价格仍在谈判中。综合看，纸浆盘面明显低于加针成本，针叶浆过去两年新增产能较少，今年以来进口量下降且生产商库存偏低，基本面矛盾难言突出，不过关税影响下需求预期较弱，加之阔叶浆在高供应压力下尚难见底，继续拖累针叶浆价格。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 针叶浆基本面压力有限，但阔叶浆供应较高，外加下游成品纸较弱，导致纸浆期货偏弱运行。2507合约关注5000-5100元支撑，上方压力5400-5500元，反弹空配，但短期接近5000附近谨慎追空。 棉花： 【市场逻辑】 美棉期价低位震荡。美国经济数据不及预期以及原油价格有所回落，施压美棉价格，不过外围投资者对于当前中美贸易态度维持缓和预期解读，期价低位回升。整体来看，美棉播种偏慢，构成供应端支撑，不过消费预期仍然偏弱，限制支撑力度，贸易关系以及天气不确定性下，外盘价格低位反复。国内市场来看，当前聚焦于贸易 关系与新季天气变化，中美贸易关系缓和预期下，期价或小幅向上修正，不过考虑当前缓和未见实际措施，叠加原油价格回落等市场压制依然比较明显，期价预期继续低位区间波动。 【交易策略】 下游消费忧虑仍存，棉花期价面临压力，操作上目前建议以逢高做空思路为主。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价节后上涨主要是受到新季减产忧虑的提振，近期产区陆续进入坐果期，西部坐果表现略不不及预期，提振利多情绪，五一期间多方调研信息显示，西部坐果表现不佳，并且普遍预期今年西部地区有一定幅度减产，受到调研信息的影响，苹果期价表现出了明显的上扬走势。当下依然是天气敏感期，期价仍然易涨难跌。旧季来看，今年冷库苹果出库一直表现良好，春节、清明节、五一节出库表现都是中上水平，在初始入库量较低的情况下，出库速度较好，使得冷库库存一直处在近五年低位水平，对现货端构成支撑，尤其是年度末期，支撑较为明显。 【交易策略】 利多支撑仍在，苹果期价存在支撑，操作上目前建议以逢低做多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7650-7750，压力区间关注8300-8400。 红枣： 【市场逻辑】 五一节后首日，商品整体震荡回落，农产品走势出现分化，红枣期价增仓偏弱震荡。5月份红枣现货库存维持去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市增加，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.10元/公斤，一级参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.50-10.00元/公斤，价格整体稳中回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8498手，周环比增275手，同比低7127手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。【交易策略】2509合约空单持有，空5多9套利换月至空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录
