商品研究晨报

观点与策略 黄金：数据好于预期3白银：震荡回落3铜：现货坚挺，支撑价格5铝：上行动力不足7氧化铝：低位整理7锌：震荡运行9铅：短期承压10镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡11不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑11锡：假期间价格走弱13工业硅：盘面弱势状态延续15多晶硅：基本面仍处弱势格局15碳酸锂：供需过剩延续，偏弱格局或难改17螺纹钢：需求预期不佳，低位反复19热轧卷板：需求预期不佳，低位反复19硅铁：成本拖累价格，硅铁走势偏弱21锰硅：成本拖累价格，锰硅走势偏弱21焦炭：政策预期扰动，底部震荡23焦煤：政策预期扰动，底部震荡23动力煤：观望情绪浓厚，震荡偏弱25玻璃：原片价格平稳26对二甲苯：月差正套，加工费扩张27PTA：多PTA空SC27MEG：多PTA空MEG27橡胶：震荡运行30合成橡胶：原油反弹，震荡有支撑32沥青：油价反弹，震荡偏强34LLDPE：趋势偏弱36PP：价格小跌，低位成交较好38烧碱：短期震荡偏强，后期仍有压力39纸浆：震荡运行41甲醇：震荡承压43尿素：下方支撑增加45苯乙烯：偏弱震荡47纯碱：现货市场变化不大48LPG：成本支撑走强，供需环比走弱49PVC：偏弱震荡52 燃料油：日盘低开，短期价格弱势震荡54低硫燃料油：跟随原油大幅回调，外盘高低硫价差暂时企稳54集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有55短纤：政策预期向上，震荡反弹59瓶片：政策预期向上，震荡反弹59棕榈油：短期偏弱，下方有支撑61豆油：震荡寻底，品种间偏强61豆粕：美豆收跌，连粕或偏弱震荡63豆一：现货稳定，盘面偏强63玉米：震荡偏强65白糖：窄幅整理66棉花：仍缺乏上涨驱动67鸡蛋：震荡调整69生猪：关注二育节奏70花生：关注油厂收购71 2025年5月7日 黄金：数据好于预期 白银：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新 闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 2、周三上午九时，中国央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 3、印度向巴基斯坦发射导弹，巴方：击落印度两架战机。 4、欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。 5、美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。 6、“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。 7、特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。 8、英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 铜：现货坚挺，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。新美联储通讯社：担心通胀失控，美联储可能会暂缓降息。（华尔街见闻） 中国4月财新服务业PMI 50.7，新订单增速放缓。（华尔街见闻） 微观方面，秘鲁安塔米纳矿业公司（Antamina）在其网站上公布，因突发安全事故，目前矿区启动全面停工以确保安全。（SMM） 国家统计局数据显示，2025年1-3月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入21356.5亿元，同比增长19.5%；营业成本20156.1亿元，同比增长19.7%；利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。（上海钢联） 智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。（SMM） ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。（SMM） 智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量铜产量为477,049吨，同期增长9.1%。赞比亚第一季度铜产量同比增长30%，达到22.4万吨左右，去年同期约为17.3万吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铝：上行动力不足氧化铝：低位整理 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtjt.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，5月6日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1 万吨，本期中标到厂价格在3160-3190元/吨之间，可验证到3176元/吨中标2000吨，3190元/吨中标3000吨，3160元/吨中标1000吨左右，以上供货渠道部分晋鲁豫货源，少量为新疆仓库货源。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，山西大型氧化铝厂近期因国产矿石供应不足和收矿品位下降较大，加之进口矿掺配后物料平衡持续受到影响，今日生产通知停产一条生产线，预计影响产能100万吨左右。预计该企业日实产产量自前期7500吨/天最大值降至后期5000-5500吨/天之间，影响周期至少20天以上。 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 锌：震荡运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铅：短期承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 锡：假期间价格走弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 2、周三上午九时，中国央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 3、印度向巴基斯坦发射导弹，巴方：击落印度两架战机。 4、欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。 5、美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。 6、“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。 7、特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。 8、英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 工业硅：盘面弱势状态延续 多晶硅：基本面仍处弱势格局 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 近日，隆基绿能携手全球知名能源集团ENGIE、全球领先的电力建设企业中国电建，在法国巴黎签订了一项重磅战略合作，隆基绿能将在本次合作中提供超1GW的高效升级版Hi-MO 9组件。这一全球超大体量BC合作的签订，意味着高效BC技术已全面进入规模化应用与商业价值兑现阶段，同时也标志着全球光伏生态“跑步”迈入BC时代。由隆基绿能供应的全新BC二代技术Hi-MO 9升级版组件，产品功率高达670W，转换效率可达24.8%，在高温、高湿等多种复杂场景下依然具有超低衰减表现，并能显著降低组件失效及火灾风险，在电站全生命周期释放更多能量与价值。这次战略合作的达成，将极大推动中东非地区可再生能源目标的实现，加速当地能源结构的清洁化转型。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 碳酸锂：供需过剩延续，偏弱格局或难改 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格67184元/吨，环比上一工作日下跌845元/吨；电池级碳酸锂6.57-6.85万元/吨，均价6.71万元/吨，环比上一工作日下跌850元/吨；工业级碳酸锂6.49-6.59万元/吨，均价6.54万元/吨，环比上一工作日下跌800元/吨。（上海有色网） 比亚迪公告，2025年4月新能源汽车销量为38.01万辆，同比增长21.33%。2025年1-4月，公司 累计销售新能源汽车138.09万辆，同比增长46.98%。（财联社） 从商务部获悉，2025年“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。以旧换新备受欢