热卷基本面矛盾在累积 铁矿石需求表现强劲

核心观点

• 热卷基本面矛盾累积：热卷供需格局不稳定，供应高位企稳，需求预期走弱，价格易承压运行，延续低位震荡。
• 铁矿石需求强劲但供应高位：铁矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但供应重回高位，需求存触顶担忧，基本面预期走弱，矿价承压低位震荡。
• 螺纹钢供需改善但持续性不强：节前需求放量带来供需格局改善，但需求向好持续性不强，供应压力维持高位，螺纹钢价格继续承压，延续低位震荡。

关键数据

• 全球制造业 PMI：4月份全球制造业 PMI 为49.1%，连续两个月下降，反映全球经济承压。
• 中国百城房价：4月份新建住宅价格环比上涨0.14%，二手住宅价格环比下跌0.69%。
• 国外对中国钢铁产品反倾销调查：2025年1-4月超50起，涉及多个钢铁品种。

现货市场

• 港口到货：国内港口到货有所回落，海外矿商发运高位弱稳运行，港口到货维持平稳。
• 钢厂生产：板材钢厂持续复产，热卷周产量环比增1.80万吨，供应重回年内高位；节前样本钢厂日均铁水产量和进口矿环比再增，双双刷新年内新高。

期货市场

• 铁矿石：主力期价震荡运行，需求强劲但供应高位，基本面预期走弱，矿价承压低位震荡。
• 螺纹钢：主力期价高开低走，供需格局改善但需求持续性不强，价格继续承压。
• 热轧卷板：主力期价震荡运行，供需两端延续回升态势，但需求预期走弱，价格易承压运行。

后市研判

• 螺纹钢：供应压力未缓解，需求向好持续性不强，价格延续低位震荡，关注需求变化情况。
• 热轧卷板：供应维持高位，需求预期走弱，价格延续低位震荡，重点关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：需求强劲但供应高位，基本面预期走弱，矿价承压低位震荡，关注成材表现情况。