公司信息更新报告：Q1利润同比大幅增长，锂精矿自给率提升在即

2025年第一季度公司利润同比大幅增长，主要得益于锂盐价格低位运行带来的盈利改善。2024年公司营收77.16亿元，同比下降35.14%，但归母净利润2.57亿元，同比增长539.36%。其中，2024年第四季度营收17.91亿元，同比下降26.10%，环比下降9.93%；归母净利润1.03亿元，同比增长113.36%，环比增长95.50%。2025年第一季度，公司营收15.37亿元，同比下降17.03%，环比下降14.20%；归母净利润0.82亿元，同比增长452.32%，环比下降19.55%。考虑到锂盐价格低位，下调公司2025-2026年及2027年盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为8.03亿元（-1.24）、11.38亿元（-4.23）、16.09亿元，EPS分别为0.70元（-0.10）、0.99元（-0.36）、1.40元，对应2025-2027年PE为16.3、11.5、8.1倍。

民爆业务方面，2024年营收32.63亿元，同比下降3.95%，毛利率提升5.95pcts至37.80%，工业炸药销量同比增长0.85%。公司将继续拓展非洲和澳洲市场，海外矿服业务有望成为新的增长点。

锂盐业务方面，2024年销量4.80万吨，同比增长63.40%，但因锂盐价格下行，营收41.16亿元，同比下降50.40%，毛利率为-0.07%。公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期于2024年11月投产，预计2025年第二季度锂精矿自给率提升后，锂盐产品成本将进一步降低，盈利中枢有望上移。公司现有锂盐产能9.9万吨，预计2025年下半年将再建一条3万吨氢氧化锂产线。

风险提示：宏观经济波动风险、产品价格波动风险、安全和环保风险等。维持“买入”评级，看好公司锂精矿自给率提升和民爆海外市场拓展带来的业绩向上弹性。