PTA周度报告：高位偏空

PTA：高位偏空 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： PX和PTA仍集中检修，但下游织造、加弹开工则环比下行54%、72%，5月过后聚酯开工又回落预期，PTA供需预计走弱，关注远期加工费逢高做缩机会。原油中长期偏弱。PTA远期高位偏空。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 风险提示：无 第1章行情回顾 PTA09合约低位做多。09合约周度开盘4370，最高4514，最低4328，收盘4434，周度涨34或0.77%。 第2章价格影响因素分析 2.1检修支撑PXN小幅反弹 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-4月国内PX产量1228万吨，同比下降0.1%；2025年1-3月国内PX进口224.8万吨，同比下降4.8%。 本周MX价格周下跌18美元至639美元/吨，跌幅2.7%。PX中国主港CFR下跌6美元至746美元/吨，跌幅0.8%。PX加工费(PXN)上涨12美元至182美元/吨，涨幅7.1%。 供应端，中国PX行业负荷下降0.2%至73.0%，装置处于春季集中检修期，目前处于上半年低点。国内装置方面，盛虹炼化400万吨因5月重整检修PX降负，浙石化一条250万吨3.24停车检修，原计划4.27附近重启，目前推迟至5.5附近。亚洲PX行业负荷下降0.7%至67.9%。海外方面，马来西亚KertechAromaticsMalaysia4月底停车，初步计划停至7月，韩国DaesanHanwhaTotal190万吨4月负荷下降，计划5月小幅降负荷。 整体看，亚洲PX负荷已降至历史同期低位，后市部分装置存检修计划，PX供应量预计较前期下降。但美国关税政策持续下，终端需求负反馈愈加明显，后期PX供需驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，后期关注中美关税政策博弈情况。 图表3：PX开工率情况 图表2：PX与石脑油走势及价差 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2检修推动PTA去库 2025年1-4月国内PTA产量2369万吨，同比增加2.5%。其中4月PTA月均负荷在77.5%附近，较1月小幅下降0.1%。PTA负荷提升至79.3%，处于历年同期中性水平。5月来看，鉴于PTA效益仍不佳，供应商检修力度仍然较大，据统计，5月份有逸盛大化，嘉通石化，恒力惠州，恒力大连、台化二期，嘉兴石化、虹港石化涉及停车检修，尽管同时也有中泰，能投和台化一期重启，但预估5月PTA月均负荷环比仍存下降预期。 本周受嘉通300万吨、逸盛大化225万吨装置按计划检修影响，PTA行业负荷下降4.7%至77.7%，目前处于历年同期中性水平。装置方面，嘉通300万吨4.25起检修，预计节后恢复，逸盛大化225万吨4.26起检修，预计6周，台化120万吨2024.9月初停车4.26起重启，目前正常运行中，恒力惠州250万吨装置停车准备中。 PTA受计划内装置检修影响，PTA库存延续去库。终端需求能否实现趋势性修复仍有待节后订单验证，中期面临需求端压力。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯负荷或下降 2025年1-3月国内聚酯产量2532万吨，同比增加6.8%。 聚酯负荷4月在93%以上高位持稳，由于目前当前长丝库存累积到高位，下游节前补库，长丝POY库存有所下降,但DTY\FDY库存仍高，长丝工厂逐步也开始有减产或者检修意向。后续关注五一假期后织造负荷变动情况，若中美关税税率没有明显下降，5月聚酯负荷或将高位下滑。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 PX和PTA仍集中检修，但下游织造、加弹开工则环比下行54%、72%，5月过后聚酯开工又回落预期，PTA供需预计走弱，关注远期加工费逢高做缩机会。PTA远期高位偏空。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。