锡日度报告：中外锡价分叉国内消费弱拖累沪锡走势

撰写时间：2025/04/30 回顾周期：当日 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡日度报告：中外锡价分叉国内消费弱拖累沪锡走势 一：现货行情 （20250430）今日上海金属网现货锡锭报价260500-262500元/吨，平均价261500元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。贸易商反馈下游节前备货已进入尾声，仅少部分入市刚需少量补货，市场整体交投表现较上一交易日更加下滑。临近假期，节前备货情绪不及预期，后续消费力度还需要观测下游接单和后续生产情况。云锡对期货2505合约升水700-升水1100元/吨左右。行情继续震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交投受限。 二：基本面分析 周二伦敦金属交易所继续小幅上扬。沪锡周三价格继续震荡，主力2506合约，开盘价261980元/吨，最高价264700元/吨，最低价260040元/吨，收盘价260300元/吨，全天下跌1260元，跌幅0.48%。随着中国交易者因劳动节长假而开始退场，锡价小幅回落。 中美贸易战暂时陷入僵局，美国政府在”希望中方会打来电话”这个议题上，反复炒作，中方的立场是一贯鲜明的。美方官员多次表态贸易谈判进展顺利，这更多是虚张声势，跟中方的谈判才是美国最看重最重要的谈判。中美关税战短期看无解，而且双方都在准备持久战。中美贸易战的 僵局也会导致很多资产价格目前在横盘，长期承受下行压力。 根据SMM的消息，25年4月，中国精炼锡产量较前一月出现了0.52%的环比下降，同比出现了8.13%的回调，4月属于消费旺季，4月中国锡锭产量同比环比均下滑，凸显国内锡原料供应非常紧张。锡精矿和锡废料供应持续紧缩对产能形成刚性约束，整体开工率小幅下滑。云南地区，原料端压力突出，缅甸矿进口量连续多月低于1万实物吨警戒线，锡精矿加工费用在历史低位，冶炼厂利润承压，生产积极性受限。虽然刚果（金）Bisie锡大型矿山已经于4月12日开始复产，但能否出口锡矿和运抵中国都需要时间，中国5月份锡锭供应紧张局面难有缓解，预计中国5月锡锭产量大概率会继续环比下降。 根据SMM的数据，国内锡锭三地社会库存本周下降速度在加快，较上周下降580吨，其中上海地区下降565吨。 锡传统需求承压，光伏焊带受美国对东南亚太阳能产品加征关税拖累，增速放缓；传统焊料出口因美国对华消费电子加征关税而锐减。锡废料回收难度加大，抑制了需求。 综上所述，关税战笼罩中美两国，利空全球经济；基本面锡矿供应仍紧张锡锭产量下滑加上国内消费不及预期，社会库存又下降。随着价格横盘日期的加长，锡价日益承受下行压力。 三：期货日K线 图1：沪锡加权期货合约价格走势 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。