基础化工：春潮涌动！烯草酮再涨价！

事件与供给

烯草酮市场近期价格显著上涨。根据百川盈孚数据，截至5月6日，烯草酮主流成交价12万元/吨，较4月25日上涨20%，较年初上涨60%。宁夏一帆生物作为行业龙头，1月份因不可抗力停产，4月复产后再次因事故停摆，导致行业供给端丢失21.7%产能。目前扬农化工的0.5万吨产能仍处于试生产状态，短期供给紧张。

需求分析

南美市场需求旺盛，国内大豆或持续提振。烯草酮主要用于防治禾本科杂草，下游作物主要为大豆、棉花、油菜等。阿根廷、巴西、美国为海外主要市场，9月巴西播种季开启，预计迎来南美采购旺季。中美关税不确定性下，大豆采购或从美国转移至巴西，巴西大豆种植面积或超预期，进一步推动烯草酮需求。

供需格局

旺季来临缺口仍存，持续看好涨价空间。旺季需求量保守估计约4000吨/月，当前月度供给量约2750吨/月，缺口接近1/3。行业库存维持低位，部分企业暂不接单，个别企业可排单至7月。对比精喹禾灵（15万元/吨），烯草酮（12万元/吨）仍具性价比，当前价格分位为过去5年的35.06%，距离最高报价22万元/吨仍有上涨空间。

建议关注

建议关注先达股份、扬农化工、润丰股份等标的。

风险提示

政策不及预期、需求不及预期、海外出口不及预期。