棉花：美棉假期收涨 郑棉高开低走收跌

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2509合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.04%，收于12745元/吨，较上一个交易日下跌5元/吨。郑棉期货今日高开低走，开盘上扬后一路下挫，午盘后转跌，收盘前震荡回升，国内市场缺乏实质性利好支撑，纺织行业进入淡季。美棉五一假期上涨3.07%，收于68.55美分/磅。ICE期棉上涨但对郑棉的提振仅表现为短暂高开。美国一季度经济萎缩引发需求担忧，美元指数走强压制大宗商品价格。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据外媒报道，印度棉花协会（CAI）公布，2025年5月3日，印度棉花到货量预估为33100包（每包170公斤），或5627吨。2024/25年度（10月至次年9月）迄今，印度棉花到货量累计为26423900包，或4492063吨。2025年5月2日，印度棉花到货量预估为 32000包（每包170公斤），或5440吨。 2、据郑州商品交易所，2025年5月6日棉花仓单总量12310(-45)张，其中注册仓单11116(+76)张，有效预报1194(-121)张。 3、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年5月4日当周，美棉种植率为21%，上周为15%，去年同期为23%，五年均值为20%。 4、据CFTC，截至4月29日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头65344（+4547）张，连续第二周增加，空头77082（-8793）张，连续第五周减少，ICE总持仓210605（-7086）张，连续第四周减少，净多占比-5.6%，环比增5.9个百分点，同比减15个百分点。 5、据USDA最新数据，截止4月24日当周，美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为10.8万包，前一周为10.4万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.3万包，前一周为3.8万包；美国2024/2025年度陆地棉出口装船36.6万包，前一周为29.2万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为-0.5万包；2025/2026年度对中国陆地棉净销售0.1万包，前一周为0万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉累计销售68.7万包，前一周为68.7万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉出口装船1.1万包，前一周为0.4万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉累计装船65.4万包，前一周为64.3万包。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，BEA发布2025年2月美国分行业库存和销售数据，2月美国库存总额同比2.45%，前值2.25%；2月销售总额同比3.45%，前值3.69%。招商证券首席宏观分析师张静静团队研报称，2月库存周期仍处于被动补库源于“抢进口”，Q1美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中超过1/3（1297.1亿美元）转化为库存。虽然美国对中国以外的非美地区90天豁免期内仍会“抢进口”，但总体而言，美国库存周期大概率已向主动去库阶段逐步切换。国内方面，新疆棉花播种接近尾声，出苗及生长进度较往年提前2-13天，吐鲁番地区已进入第五真叶期，整体长势良好。本周新疆局部地区可能出现降雨、大风及沙尘天气，或对部分区域播种进度及幼苗生长造成短期干扰，但整体气象条件仍利于春播作物。下游纺织环节疲软向上游传导，纺企原料补库动力不足，压制棉花现货价格。若淡季持续时间超预期，棉价或进一步承压。国内供需双弱格局难改，郑棉或跟随外盘波动但弹性不足，12500-13000元/吨区间震荡概率较大。ICE棉花受天气及贸易情绪主导，68-70美分面临阻力。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。