棉花：郑棉震荡收跌 美棉继续反弹

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.33%，收于13645元/吨，较上一个交易日下跌45元/吨。ICE美棉隔夜上涨1.12%，收于66.94美分/磅。美棉隔夜上涨，美棉在春节假期先跌后涨，成V字形。郑棉今日小幅收跌，受贸易战及基本面影响，郑棉开年后继续弱势走势，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走弱走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、2月5日讯，2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年02月04日24点，累计公检28301070包，合计6390659吨，同比增加14.79%，新疆棉累计公检量6064275吨，同比增加11.63%；其中，锯齿细绒棉检验数量28138020包，皮辊细绒棉检验数量6903包，长绒棉检验数量156147 包。 2、2月4日讯，国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2547.57万吨（上月预估为2536.29万吨），同比增加5.9%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1869.38万吨（上月预估为1869.38万吨），同比增加0.7%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。 3、02月04日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至02月02日，巴西棉花播种率为56.1%，上周为46.3%，去年同期为88.7%。 4、据CFTC，截至1月28日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头64766（-1491）张，由增转减，空头107194（+986）张，连续第三周增加，ICE总持仓276543（+6675）张，连续第五周增加，净多占比-15.3%，环比减0.5个百分点，同比减32.2个百分点。 5、据外媒报道，分析机构StoneX将2024/25年度巴西棉花产量预估从12月份的383万吨下调至379万吨，产量同比增加4.6%，下调预估的主要原因是主要生产州马托格罗索州的种植面积被下修。 6、据郑州商品交易所，2025年2月5日棉花仓单总量7390(+15)张，其中注册仓单6762(+49)张，有效预报628(-34)张。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国特朗普上任后开启贸易战，宣布加征10%关税，中国暂时未有反制美棉措施，同时美棉受原油走低先抑后扬，春节期间走势反转。美棉方面，美棉出口数据下降较多。国内方面，郑棉今日持续弱势震荡，最新贸易战的影响还未发酵，现阶段价格已快接近成本价。盘面方面无明确利好指引，郑棉预计将维持弱势震荡。上方套保盘压力较大。总体来看，预计短期郑棉偏弱震荡，后续关注国内政策和贸易战动态。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。