假期系列四：假期宏观数据和事件综述

资产表现

• 2025年劳动节假期期间，主要资产表现如下：美元指数期货上涨0.5%，天然气期货上涨23.72%，日经225指数期货上涨2.85%，富时A50指数期货下跌0.49%，COMEX黄金期货下跌2.49%，WTI原油期货下跌7.58%。

宏观跟踪

• 全球经济景气回落：制造业景气度在贸易战下较大降温，全球PMI降至49.8，中国降至49.0，美国降至48.7。贸易战导致全球经济面临下行压力。
• 美国经济等待传导：
  • 领先指标：4月ISM制造业PMI指数48.7，五个月来最大幅度的萎缩；3月实际个人消费支出环比上涨0.7%，物价指数同比2.6%。
  • 同步指标：一季度美国GDP环比增速降至-0.3%的负增长，同比增速降至2.0%。净出口对经济放缓的影响继续上升。
  • 滞后指标：4月就业增量回落至10万以上，总量增速下修至1.19%，预计美联储短期维持利率不变。

宏观事件

• OPEC+增产：
  • 原油市场从减产保价格进入增产保份额阶段，短期面临压力测试。
  • 油价下行缓和通胀压力，但传统能源和新能源之间的博弈将加强，预计美国贸易战短期内仍将延续。
• 日本央行按兵不动：
  • 短期降低流动性风险，长期路径不变。
  • 美国对关键汽车零部件加征关税提升日本外需压力，增加央行货币政策“不收紧”概率。
  • 巴菲特表示十年内不会卖掉日本五大综合商社的投资股票，意味着“日本走出通缩、经济复苏”的逻辑暂未改变，日本央行长期加息方向仍不变。

风险

• 经济数据短期波动风险，金融市场波动风险。

假期宏观数据综述

• 制造业PMI：全球4月制造业PMI回落至49.8，中国降至49.0，美国降至48.7，显示全球经济下行压力上升。
• 美国GDP：一季度实际GDP年化季环比初值-0.3%，不及预期；平减指数年化季环比初值增长3.7%，超出预期。
• 美国非农：4月非农就业人口增加17.7万人，失业率为4.2%，显示劳动力市场仍具韧性。

假期宏观事件综述

• OPEC+增产：关注贸易战的短期延续性，油价可能面临新一轮下行风险。
• 日本央行按兵不动：降低短期流动性压力，长期加息方向仍不变。