黄金周度报告：资金获利了结，黄金继续回调

资金获利了结，黄金继续回调 伦敦金跌2.4%至3240美元/盎司。10年期美债收益率4.31%，通胀预期2.27%，实际利率微升至2.04%，美元指数涨0.56%至100，标普500指数涨2.92%，人民币升值，沪金节前维持较高溢价。 金价高位回落，节前国内资金减仓，部分多头获利了结，亚洲时段黄金走弱。五一假期间海外市场黄金进一步下挫，关税问题短期继续升级空间有限，市场存在边际改善预期，尤其是中美可能开展谈判，国内4月制造业PMI已然回落至49的收缩状态，美国经济数据则显示关税影响部分体现，一季度美国GDP环比负增长0.3%，关税落地前美国对外进口激增，拖累了整体的经济表现，个人消费支出增长1.8%，核心PCE则上升至3.5%，关税增加了未来经济的滞胀压力。而就业市场表现尚可，4月非农新增就业17.7万人，好于预期和前值，失业率稳定在4.2%，工资增速环比0.2%，同比3.8%，低于预期，工资增速的放缓减轻了核心通胀的上行压力，市场对美联储年内的降息预期下降，下周5月利率会议上预计按兵不动，继续观察关税对通胀和经济的影响。但就业市场压力犹存，4月ADP就业仅增加6.2万人，首申数据再度回升至24万人以上，联邦政府裁员以及关税对就业的拖累预计下半年会体现的更加明显。 地缘政治风险有所缓和，美国和乌克兰达成资源开发和重建协议，市场对俄乌停战的预期的增加。同时特朗普表示不会在鲍威尔任期结束前解雇他，降低了市场对美联储独立性的担忧。 ★投资建议： 预计短期黄金仍有回调空间，多空博弈增加，内外黄金溢价预计在人民币升值过程中有所修复，不利沪金。关注美国对外关税谈判进展，黄金波动仍然较大，抄底还需等待波动率下降。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.56%至100，美债收益率4.31%................................................................................................................................5图表3：标普500上涨2.92%，VIX指数回落至22.68................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.39%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌9%，美国通胀预期2.27%...................................................................................................................................................5图表6：实际利率微升至2.04%，金价跌2.4%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数反弹................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.92%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市上涨，上证指数跌0.49%.....................................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.77%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.51%，日债1.26%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌0.6%，英镑跌0.32%...........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.9%，瑞郎涨0.17%...........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.56%至100，非美货币走势分化.............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓降至11.5万手......................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至944吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币升值，沪金溢价预计修复..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银回调，金银比微升至101............................................................................................................................................9图表19：中国4月制造业PMI，美国4月非农、Q1GDP，日央行利率会议.........................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloo