电力设备行业周报：海外云厂财报超预期，AI反弹趋势明确

海外云厂财报超预期，AI反弹趋势明确 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌海外云厂财报超预期，AI反弹趋势明确 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 五一期间海外CSP厂商发布财报，海外云厂Q1业绩均大超预期。其中META收入超预期，且将2025年度资本开支从600亿 到650亿 美 金 上 修 到640亿 到720亿 美 金 。 谷 歌（Alphabet） 维 持 全 年750亿 美 金 的 资 本 开 支 。 亚 马 逊2025Q1业绩收入与盈利均超预期。微软资本开支214亿美金，同比增长高达53%。 行业相对表现 可以看出海外云厂并未因为潜在的数据中心投资泡沫而暂缓对于AIDC的建设。资本开支依然高速增长。而目前国内AIDC建设同样在加速进行，伴随Q1财报逐步落地以及后续潜在巨头招标临近，我们看好国内AIDC反弹趋势。 ▌投资观点 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 对电力设备板块维持“推荐”评级。 1、《电力设备行业周报：光伏组件维持涨价，人形机器人产业进展密集》2025-03-31 2、《电力设备行业周报：GTC大会落幕，持续看好AIDC建设机会》2025-03-243、《电力设备行业周报：光伏生产配额上调，人形机器人催化不断》2025-03-18 ▌风险提示 AI数据中心业务发展不及预期；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、投资观点：海外云厂财报超预期，AI反弹趋势明确..........................................42、行业动态...............................................................................63、光伏产业链跟踪：市场需求疲软供应链价格下行............................................84、上周市场表现：电力设备板块跌幅0.54%，排名第15名......................................135、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：2020-2025年中国数据中心市场规模预测趋势图......................................4图表2：重点关注公司及盈利预测.........................................................4图表3：光伏产业链价格情况.............................................................10图表4：光伏辅材价格情况...............................................................12图表5：上周（4.28-4.30）申万行业表现..................................................13图表6：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表7：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表8：行业平均估值...................................................................14 1、投资观点：海外云厂财报超预期，AI反弹趋势明确 五一期间海外CSP厂商发布财报，海外云厂Q1业绩均大超预期。其中META收入超预期，且将2025年度资本开支从600亿到650亿美金上修到640亿到720亿美金。谷歌（Alphabet）维持全年750亿美金的资本开支。亚马逊2025Q1业绩收入与盈利均超预期。微软资本开支214亿美金，同比增长高达53%。 可以看出海外云厂并未因为潜在的数据中心投资泡沫而暂缓对于AIDC的建设。资本开支依然高速增长。而目前国内AIDC建设同样在加速进行，伴随Q1财报逐步落地以及后续潜在巨头招标临近，我们看好国内AIDC反弹趋势。 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 4月28日，数字华夏(深圳)科技有限公司(以下简称为“数字华夏”)正式发布其IP系列机器人新成员——星行侠P01。据了解，星行侠是数字华夏继夏澜、夏起之后的第三款重点人形机器人产品，定位颜值高、情商高、易使用的商用机器人，也是酷炫潮流的智能助手，即日开启预售。作为行业内首款本体、轮式相结合的双形态人形机器人，星行侠以实现机器人规模商用和场景闭环为核心目标，功能设计围绕客户关键场景并推出定制化服务，有望搅动服务机器人市场格局。 4月28日，国家发改委发布《绿色低碳先进技术示范项目清单(第二批)》,涉及储能的示范项目有12项，总规模超2.455GW/9.14GWh。 4月28日，国家能源局印发《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，促进能源领域民营经济加快发展，引导民营经济在推进能源绿色低碳转型和建设新型能源体系中做大做优做强。在国家政策与技术创新双重驱动下，中国光伏行业正加速构建"政策-技术-市场"三维联动发展新格局，以突破性技术革新引领全球能源变革浪潮。 4月29日，国家发改委、国家能源局联合发布《全面加快电力现货市场建设工作的通知》,文件提到，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行。2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。2025年底前，南方区域电力现货市场要启动连续结算试运行，京津冀电力市场要创造条件启动模拟试运行，省间现货市场要实现发电企业参与省间现货购电。 4月29日，消费电子ODM头部厂商华勤技术举办了2024年度及2025年Q1的业绩说明会，会上华勤技术副总经理王志刚表示，计划在2025年完成专业机器人团队的搭建，以及构建机器人研发模型机。王志刚表示，华勤技术看好未来工业机器人与健康养老机器人等领域的发展潜力，致力于在上述领域建立核心技术竞争力，推动机器人业务在2025年取得实质性进展。 4月29日晚，美的集团披露第一季度业绩，机器人与自动化业绩达到73亿元，实现9%的增长。美的集团财报表示，库卡中国机器人接单同比增加超过35%。此外，库卡系统集成持续赢得西班牙、斯洛伐克等欧洲项目，订单金额超5000万欧元。 4月29日，北京因时机器人科技有限公司(以下简称“因时机器人”)宣布完成近亿元人民币的B3轮融资，由神骐资本领投，源禾资本、华盖资本跟投。因时机器人成立于2016年，专注于微型伺服电缸和灵巧手研发，其官方数据显示，2024年其灵巧手交付量近2000台，海外业务增长20倍。 4月30日，天府绛溪实验室又有新进展——由实验室与链主企业成都鼎桥通信技术有限公司合作共建的机器人大脑技术创新中心(以下简称“中心”)正式签约成立，标志着四川机器人大脑创新中心进入“双中心运营”新阶段，这也是天府绛溪实验室成体系布局机器人大脑、交互和训练等创新平台，构建具有全球竞争力的具身智能数据集、全国领先的数算一体平台及机器人大脑创新平台的重要举措。 4月30日，株洲产投集团与天元智能科学研究院签约，合作研发AI智能手臂机器人 和数据标注业务，智能手臂机器人项目专注于陶瓷产业，已完成技术测试，能执行上釉工序。 4月30日，硅业分会公布最新硅料价格，本周多晶硅价格持续下跌。具体来看，n型复投料成交价格区间为3.70-4.50万元/吨，成交均价为3.92万元/吨，环比下降2.73%;n型颗粒硅成交价格区间为3.60-3.80万元/吨，成交均价为3.70万元/吨，环比下降2.63%;p型多晶硅成交价格区间为3.10-3.50万元/吨，成交均价为3.23万元/吨，环比下降2.12%。 5月4日，高工机器人产业研究所(GGII)数据显示，2024年全球弧焊机器人市场销量5.45万台，同比增长14.98%。一方面是中国市场的贡献占比在持续提升，另一方面，协作焊接机器人的快速起量亦是其中关键的增量。GGII预计，2025年全球弧焊机器人市场销量有望接近6万台，同比增速约为9.4%。 3、光伏产业链跟踪：市场需求疲软供应链价格下行 硅料：本周了解多晶硅现货市场成交有限、多数仍观望至五一节后，块状料均价暂时价格维持上期水平，但上下线已开始出现下移迹象。国产块料主流厂家仍希望稳定价格，试探性放慢价格下探速度，然而基于市场行情疲弱，且拉晶厂家自身仍有一定硅料库存在手，买方要价多谈36-37元不等的水平，低于卖方报价39-40元人民币，本周撮合尚未底定。 国产颗粒硅当期交付以主流厂家供货为主，本周小批量成交，整体价格区间也受到市况影响出现下移，当前价位落在每公斤35-37元人民币，在终端需求放缓的时点之下，厂家也预期接下来五月将有小量降负荷的计划。 海外硅料厂家发货仍受波动影响，制造环节观望情绪增高，下游生产厂家部分出现暂缓拿货的迹象，整体均价约每公斤19元美元的水平。 价格下移因素主要在于下游需求开始退坡，而拉晶厂家在手硅料库存仍有一定的量体，整体能支撑I-1.5个月的生产水平，因此与上周相同，短期四至五月拉晶厂家策略将以消化在手库存为主、增加自身谈判筹码，考虑部分中小拉晶厂家并无太多囤货可用，四月底确实有小量签单落定，但不足以撼动市场整体平均价格，大宗成交仍需端看大型厂家博弈，博弈落定恐需等至五月上旬。 五月排产情况，适逢丰水期电价低廉，厂家恐会开回部分产能，但考虑到当前行情较弱、且硅料厂家自身库存积累仍是一大隐忧，硅料厂家仍将会维稳排产为主轴，部分厂家正在商讨降负荷、提前检修的计划。整体提产意愿较小、五月排产将出现小幅度下滑。 电池片：本周电池片价格如下：182P电池片均价下滑至每瓦0.29元人民币，价格区间则持平为每瓦0.285-0.295元人民币。目前国内P型电池片成交以散单为主，整体需求规模已显著缩减，产品主要供应海外市场，短期内价格难有明显变动。 N型电池片部分：183N、210RN、210N电池片本周均价分别下跌至每瓦0.27、0.275与0.285元人民币，价格区间同步出现下滑，分别为每瓦0.265-0.28、0.27-0.28与0.28-0.29元人民币。 四月份因电池片相较其他环节排产较高，导致价格在下游需求退坡后严重崩跌。各厂家原先预期五月份排产环比大幅下调后，行情将有望修复，然而，根据I nfoLink调研，仅有少数厂