社服零售行业周报：Q1社零服务消费高增长，五一出行持续升温

据国家统计局数据，3月份，社零总额4.09万亿元，同比增长5.9%，增速环比提升。根据《国家统计局副局长就2025年一季度国民经济运行情况答记者问》，2025年一季度服务零售额同比增长5%，比商品零售高0.4个百分点。与消费结构升级相关的消费增长更快，保持两位数增长。一季度 ，居民人均交通通信支出同比增长10.4%，教育文化娱乐支 出增长13.9%。另外，受春节、清明节等假期影响，出行人数大幅增加，出行相关的服务消费保持两位数增长。一季度， 社会消费品零售总额同比增长4.6%，比去年全年提升1.1个百分点。其中，“两新”政策尤其是消费品以旧换新政策 效果明显，电动自行车、手机、平板、智能手表等新扩围的 产品销售增速非常高。 ►五一出行持续升温，长线游及跨境游火爆 携程发布的《五一旅游出行预测报告》显示，今年假期 旅游消费呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征。在“请4休11”拼假策略带动下，跨市住宿订单占比已突破80%，县域市场高星酒店消费反超高线城市，入境游订单同比激增173%，全民开启“假日经济新玩法”。“请4休11”拼出超长假期，进一步刺激了长线远途旅游的下单 。相较清明假期，五一黄金周游客出行距离呈现显著延伸。 五一期间跨市住宿订单占比已突破80%，连住两日及以上的深度游用户比例预期将达到20%。入境游在现象级传播效应下迎来爆发增长，网红博主“甲亢哥”《中国奇遇记》系列短视 频在海外社媒实现裂变式传播，拉动五一期间入境酒店搜索 指数同比激增200%。此外，在近期出台的境外旅客购物离境退税“即买即退”等举措的助推下，五一黄金周又迎来了入 境游大爆发，报告显示，截止目前，今年五一入境游订单量 同比去年增长173%。 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： 投资建议 建议关注以下五条投资主线：1）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等；2）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；3）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；4）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、同庆楼、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游等；5）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持 力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................42.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................52.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................52.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................62.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................63.宏观&行业数据........................................................................................................................................................................................103.1.社零........................................................................................................................................................................................................103.2.黄金珠宝...............................................................................................................................................................................................124.投资建议....................................................................................................................................................................................................135.风险提示....................................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌...............................................................4图2本周重点子板块涨跌.......................................................................4图3本周涨幅排名前五的个股...................................................................4图4本周跌幅排名前五的个股...................................................................4图53月社零总额同比+5.9%....................................................................10图63月除汽车外社零总额同比+6.0%............................................................10图73月城镇/乡村社零总额同比+6.0%/+5.3%.....................................................11图83月商品零售/餐饮收入同比+5.9%/+5.6%.....................................................11图93月实物商品线上/线下同比+14.9%/+2.4%....................................................11图10 3月实物商品网上零售占比24.0%...........................................................11图11 3月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.6%/+1.1%/+10.6%/+26.2%.12图12 2024Q4全国黄金消费量243.58吨/-4.34%...................................................12图13 2024年首饰用金占黄金消费总量的54%......................................................12图14本周沪金价格环比+3.5%..................................................................13图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数..........................................................13图16中国钻石价格指数.......................................................................13 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑输沪深300指数1.57pct、跑赢0.27pct。2025/4/14-2024/4/18，中信消费者服务指数涨幅-0.98%，中信商贸零售指数涨幅+0.86%，上证综指涨幅+1.19%，深证成指涨幅-0.54%，沪深300涨幅+0.59%，创业板指涨幅-0.64%，中小板指涨幅-1.15%，中证500涨幅-0.37%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为人力资源服务(+3.62%)、服务综合(+2.22%)、酒店(+2.10%)、珠宝首饰及钟表(+2.09%)、餐饮(+0.07%)、景区-0.50%)、一般零售（-0.73%)、旅游零售（-4.53%)。 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，三态股份以周涨幅21.86%位居涨幅榜首位，丽人丽妆、金陵饭店、南极电商、壹网壹创以周涨幅18.84%、17.34%、16.58%、12.50%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为岭南控股