社服零售行业周报：4月社零低基数下实现高增长，黄金珠宝增速领跑可选消费

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社会服务与零售行业周报总结

主要发现：

• 4月社零高增长：4月份社会消费品零售总额实现了18.4%的同比增长，除汽车外的零售总额增长16.5%，显示出消费场景恢复和促消费政策效果显著，特别是4月较3月增长速度提升明显。
• 黄金珠宝销售领跑：在可选消费领域，黄金珠宝销售表现最为突出，成为4月消费增长的领头羊。
• 线上线下零售趋势：实物商品线上零售占比持续提升，1-4月实物商品网上零售额占总零售额的24.8%，且线上零售额增速高于线下零售。
• 服务类消费恢复：餐饮消费大幅回升，服务类消费展现出强劲的恢复弹性。
• 投资建议：看好消费出行市场的全年复苏，推荐关注酒店、景区、免税、餐饮、黄金珠宝等相关企业，以及受益于RCEP+一带一路政策的小型龙头公司。

关键数据点：

• 4月社零总额：同比+18.4%，环比提升7.8个百分点；
• 除汽车外零售总额：同比+16.5%，环比提升6.0个百分点；
• 餐饮收入：同比+43.8%，环比提升17.5个百分点；
• 实物商品线上零售额：同比+22.3%，环比提升5.7个百分点；
• 重点公司：推荐关注华住集团、锦江酒店、首旅酒店、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、中国中免、王府井、同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺、潮宏基、周大生、老凤祥、周大福等企业。

风险提示：

• 宏观经济下行风险；
• 居民收入及消费意愿恢复不及预期；
• 疫情二次冲击风险。

结论：

社会服务与零售行业在4月实现了强劲的增长，特别是在黄金珠宝、餐饮和线上零售等领域表现亮眼。投资策略上，建议关注服务类消费的恢复潜力和受益于政策红利的小型企业。同时，投资者需警惕宏观经济环境变化、居民消费能力及疫情波动带来的潜在风险。