投资者微观行为洞察手册4月第5期：两融与外资流入，ETF转为流出

两融与外资流入，ETF转为流出 ——投资者微观行为洞察手册·4月第5期 郭胤含(分析师)021-38676666登记编号S0880524100001 本报告导读： 本期市场交易热度底部回暖，行业轮动强度高位延续抬升。资金结构变化明显，风险偏好有所修复，其中两融与外资流入，ETF资金转为流出，南下资金边际流出。 投资要点： 田开轩(分析师)021-38676666登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金与外资流入，ETF资金转为流出。1）公募：本期偏股基金新发规模边际增至132亿，存量公募基金仓位上升0.2%；2）私募：4月信心指数转弱，但仓位小幅抬升至78%（截至04/04）；3）外资：流入5.5亿美元（截至04/23），陆股通成交占比降至12.6%；4）产业资本：本期IPO募资增至48亿，净减持规模边际降至0.8亿，限售股解禁规模795亿元；5）ETF：资金转为流出，净流出规模112.4亿元，被动成交占比下降至5.6%；6）融资：净买入42亿元，成交额占比抬升至8.8%，两融余额降至不足1.8万亿元（截至04/24）；7）散户：近期散户活跃度较2月上旬转弱，但仍处相对高位。 A股行业配置：ETF和融资资金均增持计算机和机械设备。1）融资：（截至04/25）计算机（+15.4亿元）/机械设备（+10.7亿元）净流入居前，非银金融（-8.5亿元）/电子(-7.1亿元)净流出。2）外资：（截至04/23）银行净流入规模居前；3）ETF：本期一级行业中，计算机（+9.1亿元）/机械设备（+3.1亿元）净流入规模居前，食品饮料（-20.3亿元）/银行（-17.9亿元）净流出居前；二级行业中软件开发/自动化设备净流入居前，白酒/证券净流出居前。本期增持居前的ETF包括科创综指/机器人等，动漫游戏/中证短融/恒生互联网ETF融资净买入居前，而中证A500/酒ETF净赎回居前，黄金/恒生科技ETF融资净卖出。多只自由现金流ETF密集发行。4）龙虎榜资金：本期上榜行业前三为基础化工、医药生物和商贸零售。港股与全球资金流动：本期南下资金转为流出，外资流入发达市场 与中国市场。本期恒生指数收涨2.7%，全球市场普遍修复，纳斯达克指数（+6.7%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净流出3.8亿元，处2022年以来17%分位。本期（截至04/23）外资流入港股5.29亿美元。2）本期（截至04/23）发达市场主动/被动资金净流动-13/87亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-1.5/18亿美元。仅外资口径看，本期发达市场与中国市场获外资流入，美国（+53.5亿美元）、中国（+11.3亿美元）外资净流入居前。含各国家内资的整体资金流动看，美国/日本/中国流入居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.市场定价状态：交易热度边际略有回升................................................32.A股流动性跟踪：ETF资金转为流出，融资资金重回流入....................62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额增加，存量基金仓位下降........72.2.私募行为观察：私募信心指数有所回落...........................................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场5.5亿美元.........................82.4.产业资金行为观察：资金净减持规模边际下降..............................102.5.ETF资金行为观察：被动资金边际流出.........................................112.6.两融行为观察：融资资金小幅流入42亿.......................................152.7.龙虎榜行为观察：大消费板块占比保持高位..................................152.8.散户行为观察：社区活跃度指数相对平稳.....................................183.A股资金行业配置跟踪：ETF和融资资金增持计算机和机械设备........183.1.外资：资金流入银行和电子板块...................................................183.2.ETF资金：计算机、机械设备行业净流入，食品饮料、银行行业净流出203.3.融资资金：主要流入计算机和机械设备.........................................233.4.龙虎榜资金：基础化工、医药生物和商贸零售行业处龙虎榜行业前三244.港股与全球流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流入发达市场与中国市场274.1.市场表现：本期全球市场普遍上涨，纳斯达克与DAX领涨..........274.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出............................................274.3.全球外资流动：外资流入发达市场与中国市场..............................295.风险提示............................................................................................32 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据区间为04/17-04/23（截至上周三），来自两融的数据区间为04/21-04/24（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为04/21-04/25（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：交易热度边际略有回升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：ETF资金转为流出，融资资金重回流入 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额增加，存量基金仓位下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：私募信心指数有所回落 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场5.5亿美元 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图19：中国大盘股ETF交易额回落（单位：亿美元）图20：做多中国杠杆ETF资金参与热度回落 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：资金净减持规模边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金边际流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金小幅流入42亿 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：大消费板块占比保持高位 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：社区活跃度指数相对平稳 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：ETF和融资资金增持计算机和机械设备 3.1.外资：资金流入银行和电子板块 3.2.ETF资金：计算机、机械设备行业净流入，食品饮料、银行行业净流出 3.3.融资资金：主要流入计算机和机械设备 3.4.龙虎榜资金：基础化工、医药生物和商贸零售行业处龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流入发达市场与中国市场 4.1.市场表现：本期全球市场普遍上涨，纳斯达克与DAX领涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：外资流入发达市场与中国市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银