短纤、瓶片周度报告

瓶片（PR）

• 单边偏弱，累库延续： 瓶片市场目前处于单边偏弱态势，社会库存持续累库。主要原因是工厂维持高开工率，而下游需求端增量有限。
• 关注高空加工费： 上游原料价格上涨导致加工费压缩，但远月盘面仍有500元/吨左右的加工费空间。建议关注逢高空加工费的策略。
• 多重因素影响市场节奏： 原油方面OPEC增产，5月PTA去库有结构支撑，宏观上市场有贸易战缓和的预期但需要现实信号的反馈。这些因素都将影响瓶片市场的节奏。

短纤（PF）

• 需求情绪改善等待现实反馈： 节前下游加弹、织造补库明显，但纱线工厂库存仍持续上行，下游织造端销售仍需进一步的信号反馈。若后续未出现需求逆季节性的环比恢复则短纤工厂可能后续逐步有累库压力。
• 单边价格仍偏弱： 建议关注上游多重因素影响市场的节奏，如原油方面OPEC增产，5月PTA去库有结构支撑，宏观上市场有贸易战缓和的预期但需要现实信号的反馈。加工费预计短期有所修复，预计高度有限，后续关注下游现实信号的反馈。

上游观点汇总

• 瓶片： 原料端PTA持续去库，MEG库存压力较大。工厂库存偏低，全社会库存仍趋向累库。
• 短纤： 原料端PTA和MEG库存压力较大。工厂库存小幅去化，社会库存快速下行。

研究结论

• 瓶片： 建议单边偏弱操作，关注高空加工费机会。
• 短纤： 等待需求情绪改善的现实反馈，单边价格仍偏弱。