投资策略研究：量价呈现一定背离——定量观市

高频资金数据跟踪

• 整体成交额：上周沪深两市成交金额略有回暖，每日均超过1万亿元。
• 公募基金：新成立偏股型基金份额(MA10)上周三明显下滑，从31.99亿份降至22.99亿份；股票型ETF成交额占比维持在5%-6%区间。
• 游资风格投资：涨停板占比(MA10)冲高回落，从周一的2.01%降至周五的1.57%；交易异动成交额占比略有上升，维持在2.2%-2.3%区间。
• 北向资金：买卖总额占比稳定，占全A交易额比重约12%。
• 两融投资：两融余额占A股流通市值比重维持在2.35%，两融交易额占A股成交额维持在8.5%附近。

市场拥挤度及脆弱性指标

• 强势股占比：上周强势股占比上升，五个交易日均超过30%。
• 换手率：万得全A换手率呈下降趋势，上周五(MA20)为1.52%，分位数为近两年73.6%。
• RSI：全A 14日RSI走高，周五为46.13。
• 股债收益比：全A、沪深300、红利低波100的股债收益比均在2倍标准差附近。
• 红利低波100指数换手率：MA20分位数下降至近两年62.5%。
• 成长-价值动量差Z-Score：上周持续回落，4月24日一度跌为负值。
• 花旗中国经济意外指数：持续走高至41.7。

重要市场数据

• 国内市场：沪深300指数上涨0.38%，创业板指上涨1.74%；汽车和美容护理行业表现居前；房地产、传媒行业净利润增速获上调；无因子取得明显超额。
• 港股：恒生指数上涨2.74%，T10估值较M7仍具优势，南向资金成交额占比升至68.05%。
• 宏观：1年期跨境人民币可比利差回落至-0.00028，美元指数回升至99.5836。

风险提示

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。