投资策略研究：风险偏好回升——定量观市

请仔细阅读本报告末页声明 作者分析师执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com分析师执业证书编号：S1070524070001邮箱：dinghaochen@cgws.com相关研究1、《沿政策发力和自主可控方向布局----长城策略周观点（0421-0427）》2025-04-282、《量价呈现一定背离——定量观市20250425》2025-04-283、《从熟悉中寻找不同，维稳中有增量——周度策略行业配置观点》2025-04-27 汪毅丁皓晨 P.2内容目录高频资金数据跟踪......................................................................................................................................3市场拥挤度及脆弱性指标............................................................................................................................4重要市场数据.............................................................................................................................................9风险提示.................................................................................................................................................15图表目录图表1：近250个交易日沪深两市成交金额.................................................................................................3图表2：高频资金指标汇总........................................................................................................................3图表3：MA60强势股指标.........................................................................................................................4图表4：宽基指数换手率与分位数..............................................................................................................4图表5：宽基指数RSI...............................................................................................................................5图表6：万得全A股债性价比.....................................................................................................................5图表7：沪深300股债性价比....................................................................................................................6图表8：红利低波100指数股债性价比........................................................................................................6图表9：红利低波100指数换手率与分位数.................................................................................................7图表10：成长-价值动量差........................................................................................................................7图表11：花旗中国经济意外指数................................................................................................................8图表12：全球主要股票指数涨跌幅.............................................................................................................9图表13：一级行业指数涨跌幅...................................................................................................................9图表14：行业一致预测净利润变化率.......................................................................................................11图表15：主要风险因子收益率（%）........................................................................................................12图表16：M7与T10估值对比（横轴：预测PE，纵轴：预测PEG）.............................................................12图表17：南向资金成交额占比.................................................................................................................13图表18：1年期跨境人民币可比利差........................................................................................................13图表19：美元指数与贸易加权美元指数....................................................................................................14 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明高频资金数据跟踪整体来看，上周沪深两市成交金额持续回暖，三个交易日的每日交易金额均超过一万亿元。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)反弹至30亿份以上；成交额方面，上周股票型ETF成交额占比跌破5%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周维持在1.50%附近；交易异动成交额占比(MA10)与前周基本持平。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比维持在12.5%左右。两融投资方面，两融余额占A股流通市值比重无明显变动，维持在2.34%；两融交易额占A股成交额仍维持在8.5%附近。图表1：近250个交易日沪深两市成交金额资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院4,0009,00014,00019,00024,00029,00034,00039,000沪深两市成交金额(亿元)(左)2024-92024-102024-11 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,200沪深300指数(右)2024-122025-012025-022025-032025-04 请仔细阅读本报告末页声明市场拥挤度及脆弱性指标以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比维持在30%附近。换手率角度看，上周万得全A换手率与前周基本持平，维持在1.51%，过去两年分位数为72.8%。上周全A的6日RSI上穿50关口，达到56.13。股债收益比方面，当前全A和沪深300的股债收益比均在2倍标准差附近。成长-价值动量差Z-Score回到0.5左右。花旗中国经济意外指数持续走高至44.3。图表3：MA60强势股指标资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表4：宽基指数换手率与分位数资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院0.51.01.52.02.53.03.54.04.5换手率(%，左)换手率MA20(%，左) 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%换手率MA20历史分位数(右) 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表6：万得全A股债性价比资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院-1-0.500.511.522.533.54万得全A（右）+1倍标准差-2倍标准差 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表8：红利低波100指数股债性价比资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院00.511.522.533.542019-05-312020-05-312021-05-31红利低波100（右）+1倍标准差-2倍标准差 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表10：成长-价值动量差资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.2成长-价值动量差(左) 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 请仔细阅读本报告末页声明重要市场数据国内市场方面，沪深300指数下跌0.43%，创业板指微涨0.04%。分行业来看，成长行业重获关注。从盈利预测来看，上周房地产与农林牧渔的的净利润增速遭大幅下调。风格方面，小市值与动量因子取得超额。港股方面，恒生指数上涨2.38%，T10估值水平较M7相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比大幅回落至52.46%。宏观方面，从1年期跨境人民币可比利差来看，市场层面当前人民币对美元并无贬值压力，美元指数重回100大关。图表12：全球主要股票指数涨跌幅指数名称道琼斯工业指数标普500纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225韩国综合指数恒生指数印度SENSEX30胡志明指数泰国SET指数上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创50资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表13：一级行业指数涨跌幅上周涨跌幅-0.81%1.59%-0.50%-0.02%-0.54%-0.09% 上周涨跌幅月初以来涨跌幅年初以来涨跌幅3.00%1.59%-2.88%2.92%2.11%-3.31%3.42%3.05