金融稳定报告-2025年4月（英）

核心观点

本报告评估了美国金融体系的稳定性，重点关注了四个主要风险领域：资产估值压力、企业和家庭借贷、金融部门杠杆以及资金风险。

关键数据和研究结论

• 资产估值压力：尽管市场波动导致部分资产价格下跌，但股票和住宅房地产等市场的估值仍然偏高。国债收益率处于历史高位，企业债券利差扩大，市场流动性低，加剧了资产价格波动的风险。
• 企业和家庭借贷：企业和家庭债务占GDP的比重持续下降，但仍处于较高水平。企业杠杆率相对历史水平仍然偏高，但偿债能力稳定。家庭债务占GDP的比重处于历史低位，但信用卡和汽车贷款的违约率仍高于疫情前水平。
• 金融部门杠杆：银行体系整体稳健，资本充足率处于历史高位。但部分银行的固定利率资产公允价值损失仍然较大，对利率变化敏感。保险公司杠杆率处于历史高位，且继续投资于风险较大、流动性较低的资产。对冲基金杠杆率处于历史高位，但近期有所下降。
• 资金风险：银行体系的资金来源稳定，对非保险存款的依赖度显著下降。货币市场基金和其他现金管理工具仍然容易受到挤兑风险的影响，而债券和贷款基金则面临流动性风险。

近期风险

• 美国经济放缓，尤其是伴随利率上升，将对经济和金融机构构成风险。
• 全球经济增长放缓可能导致金融市场波动加剧，并增加信贷风险。
• 网络攻击和其他网络事件可能扰乱市场运作和金融服务提供。

政策应对

美联储通过监管和监督工作来提高金融体系的韧性，包括要求金融机构持有更多资本、实施压力测试和流动性监管。此外，美联储还通过逆周期资本缓冲机制来增强大型银行的抗风险能力。