研报总结
核心观点
本研报对顺丁橡胶和丁二烯的基本面进行了分析，认为当前合成橡胶市场基本面驱动偏中性，但顺丁橡胶估值相对较低，下方支撑有所增加，预计价格低位震荡为主。
关键数据
- 顺丁橡胶期货估值：静态估值区间为10800-11800元/吨，动态估值小幅上移，上方估值高位在11700-11800元/吨。
- 丁二烯价格：国内丁二烯价格在9000元/吨附近有支撑，亚洲丁二烯价格维持稳定。
- 丁二烯开工率：同比仍维持高位，但环比有所下降，部分乙烯装置开始集中检修。
- 丁二烯进口量：短期进口货源到港量有限，远洋货源较少。
- 顺丁橡胶供应：成本端下滑，加工利润上升，预计供应端开工率后续有所提升。
- 顺丁橡胶需求：表需明显转强，替代需求对顺丁橡胶需求总量提供支撑。
- 顺丁橡胶库存：基本面目前处于偏中性格局，库存处于同比高位。
- 顺丁橡胶表需：提升，对价格形成支撑。
- 顺丁橡胶期货：基本面暂无驱动，但估值相对较低，下方支撑有所增加。
研究结论
- 顺丁橡胶：基本面暂无驱动，但由于估值相对较低，下方支撑有所增加。劳动节期间，原油价格有所下跌，假期回来油品类化工或均受到连带，因此虽有估值支撑，但驱动偏向下，预计价格低位震荡为主。
- 丁二烯：目前处于供需定价的阶段，与原料端相关性较低。供应端开工率环比有所下降，进口方面短期进口货源到港量有限。需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量有所增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持。库存端，丁二烯生产企业库存有所下降，港口库存小幅抬升。整体而言，目前合成橡胶端对丁二烯需求有增加，对丁二烯价格形成支撑。
- 风险点：宏观事件冲击、国际能源价格大幅波动。
