新药周观点：25Q1创新药板块持仓环比大幅提升

2025年05月05日生物医药Ⅱ 证券研究报告 新药周观点：25Q1创新药板块持仓环比大幅提升 投资评级领先大市-A维持评级 本周新药行情回顾： 首选股票目标价（元）评级 2025年4月28日-2025年5月2日，新药板块涨幅前5企业：艾迪药业（19.49%）、科伦博泰生物（17.02%）、乐普生物（16.09%）、康诺亚（13.61%）、康宁杰瑞（13.60%）；跌幅前5企业：康方生物（-11.22%）、宜明昂科（-10.03%）、东耀药业（-6.90%）、迈博药业（-6.52%）、亚盛医药（-5.63%）。 本周新药行业重点分析： 根据最新披露的基金2025年第一季度报告，我们统计分析了全部所有基金截止2025年3月31日对于创新药板块的最新重仓持仓情况（注：在此仅统计了A股、港股Biotech创新药公司的基金重仓持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计；此外由于基金季报仅披露重仓持仓情况，因此可能无法完全体现基金对创新药板块的持仓情况）。 1）从重仓持仓市值来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓市值达576.22亿元，环比增长62%。 马帅分析师SAC执业证书编号：S1450518120001mashuai@essence.com.cn 2）从重仓持仓占比来看：2025年Q1所有基金对Biotech创新药的重仓持仓占对全市场重仓持仓的比重为1.90%，环比增加0.79pp；所有基金对Biotech创新药的重仓持仓占对医药行业重仓持仓的比重为19.43%，环比增加6.36pp；从25年Q1创新药持仓在全市场以及医药行业比重的大幅提升来看，2025年Q1机构对于医药行业中创新药子板块的偏好有了大幅提升，我们认为这一偏好提升主要基于创新药公司在海外授权、国内营收与利润的持续兑现，以及可预期的Q2的学术会议催化。 连国强分析师SAC执业证书编号：S1450523020002liangq@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：ASCO 2025多个国产创新药获口头报告，数据披露值得期待2025-04-27 新药周观点：口服GLP-1小分子糖尿病3期临床成功，胰岛素前用药全程口服化可期2025-04-20新药周观点：映恩生物IPO在即，多个ADC进展值得关注2025-04-13新药周观点：恒瑞医药创新药管线更新，产品布局进入收获期2025-04-06新药周观点：创新药2月进院数据更新，多个新纳入医2025-03-30 3）从重仓持仓占总体流通市值比重来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓占Biotech创新药总体流通市值的比重为6.11%，环比增加0.90pp。 4）从重仓持仓相关公司来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓持股主要包括40家公司，其中持仓市值前十的有百济神州（A股）、信达生物、泽璟制药、百济神州（H股）、康方生物、科伦博泰生物、百利天恒、再鼎医药、诺诚健华（A股）、迪哲医药。其中：重仓持仓占总体流通市值比重环比增长前三的公司分别为泽璟制药（+9.1pp）、益方生物（+3.6pp）、再鼎医药（+3.3pp）,环比减少前三的公司分别为迈威生物（-7.2pp）、和黄医药（-4.5pp）、荣昌生物（A股，-3.7pp）。 保创新药快速进院中 本周新药上市申请获批&受理情况： 本周国内无新药或新适应症的上市申请获批准；有6个新药或新适应症的上市申请获受理，分别为Biocodex的司替戊醇胶囊、百济神州的索托克拉片、MSD的帕博利珠单抗注射液、Novartis的镥[177Lu]特昔维匹肽注射液、施慧达药业的左氨氯地平比索洛尔片（Ⅱ）和左氨氯地平比索洛尔片（Ⅰ）。 本周新药临床申请获批&受理情况： 本周国内有33个新药的临床申请获批准，有36个新药的临床申请获受理。 风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。 内容目录 1.本周新药行情回顾...........................................................42.本周新药行业重点分析.......................................................53.本周新药上市申请获批准&受理情况............................................84.本周新药临床申请获批准&受理情况............................................9 图表目录 图1.本周涨、跌幅前5新药企业................................................4图2.本周新药企业市值排行（单位：亿元）......................................4图3.所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓市值（亿元）......................5图4.所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓占对全市场重仓持仓的比重..........5图5.所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓占对医药行业重仓持仓的比重.........6图6.所有全部基金对医药行业的重仓持仓占对全市场重仓持仓的比重................6图7.所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓占总体流通市值的比重..............7 表1：所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓.................................7表2：本周新药上市申请获受理情况.............................................8表3：本周新药临床申请获批准情况.............................................9表4：本周新药临床申请获受理情况............................................11 1.本周新药行情回顾 2025年4月28日-2025年5月2日，新药板块涨幅前5企业：艾迪药业（19.49%）、科伦博泰生物（17.02%）、乐普生物（16.09%）、康诺亚（13.61%）、康宁杰瑞（13.60%）；跌幅前5企业：康方生物（-11.22%）、宜明昂科（-10.03%）、东耀药业（-6.90%）、迈博药业（-6.52%）、亚盛医药（-5.63%）。 资料来源：Choice，国投证券证券研究所 2.本周新药行业重点分析 根据最新披露的基金2025年第一季度报告，我们统计分析了全部所有基金截止2025年3月31日对于创新药板块的最新重仓持仓情况（注：在此仅统计了A股、港股Biotech创新药公司的基金重仓持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计；此外由于基金季报仅披露重仓持仓情况，因此可能无法完全体现基金对创新药板块的持仓情况）。 1）从重仓持仓市值来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓市值达576.34亿元，环比增长62%。 2）从重仓持仓占比来看：2025年Q1所有基金对Biotech创新药的重仓持仓占对全市场重仓持仓的比重为1.90%，环比增加0.79pp；所有基金对Biotech创新药的重仓持仓占对医药行业重仓持仓的比重为19.43%，环比增加6.37pp；从25年Q1创新药持仓在全市场以及医药行业比重的大幅提升来看，2025年Q1机构对于医药行业中创新药子板块的偏好有了大幅提升，我们认为这一偏好提升主要基于创新药公司在海外授权、国内营收与利润的持续兑现，以及可预期的Q2的学术会议催化。 资料来源：Choice，国投证券证券研究所，注：在此仅统计了A股、港股Biotech公司的基金持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计 资料来源：Choice，国投证券证券研究所，注：在此仅统计了A股、港股Biotech公司的基金持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计 资料来源：Choice，国投证券证券研究所，注：在此仅统计了A股、港股Biotech公司的基金持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计 3）从重仓持仓占总体流通市值比重来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓持仓占Biotech创新药总体流通市值的比重为6.11%，环比增加0.90pp。 资料来源：Choice，国投证券证券研究所，注：在此仅统计了A股、港股Biotech公司的基金持仓，对于以恒瑞医药为首的传统转型创新药企业未纳入统计 4）从重仓持仓相关公司来看：2025年Q1所有全部基金对Biotech创新药的重仓持股主要包括40家公司，其中持仓市值前十的有百济神州（A股）、信达生物、泽璟制药、百济神州（H股）、康方生物、科伦博泰生物、百利天恒、再鼎医药、诺诚健华（A股）、迪哲医药。其中：重仓持仓占总体流通市值比重环比增长前三的公司分别为泽璟制药（+9.1pp）、益方生物（+3.6pp）、再鼎医药（+3.3pp）,环比减少前三的公司分别为迈威生物（-7.2pp）、和黄医药（-4.5pp）、荣昌生物（A股，-3.7pp）。 3.本周新药上市申请获批准&受理情况 本周国内无新药或新适应症的上市申请获批准； 有6个新药或新适应症的上市申请获受理，分别为Biocodex的司替戊醇胶囊、百济神州的索托克拉片、MSD的帕博利珠单抗注射液、Novartis的镥[177Lu]特昔维匹肽注射液、施慧达药业的左氨氯地平比索洛尔片（Ⅱ）和左氨氯地平比索洛尔片（Ⅰ）。 4.本周新药临床申请获批准&受理情况 本周国内有33个新药的临床申请获批准，有36个新药的临床申请获受理。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向