六维因子组合跟踪报告：五月杠铃配置关注超跌成长，推荐游戏、机器人、证券、交运、建材、银行等ETF

核心观点

• 近期市场整体处于调整阶段，成长板块表现受压制，但四月末资金活跃，成长板块短期跌幅较深有反弹需求。
• 五月ETF配置建议采用杠铃型策略，聚焦内需和超跌成长板块。
• 基于华鑫证券六维因子打分配置模型，未来一个月推荐游戏ETF、机器人ETF、证券ETF、交运ETF、建材ETF、银行ETF。

大类因子和投资思路

• 资金流：资金边际活跃，内资仍占主导，推荐跟踪净买入、资金流细分超大单等口径，权重10%。
• 长端景气：表现不及短期景气指标，抱团未形成，但部分先行指标开始超额抬升，权重30%。
• 短期景气预期：受益于事件驱动逻辑，短期景气因子超额收益有所反弹，权重30%。
• 质量因子：超额收益小幅回升，整体表现仍偏弱，权重20%。
• 价量类因子：市场波动加大，价量因子的反转效应显著增强，权重0%。
• 估值：深度价值板块具备防御属性，但超额收益空间收窄，权重10%。
• 动量：市场处于调整尾声，反转逻辑逐步占据主导，权重0%。

行业选择

• 非银行金融、传媒、银行、建材、交通运输、机械。

ETF对应名单选择

• 游戏ETF、机器人ETF、证券ETF、交运ETF、建材ETF、银行ETF。