短期扰动不改长期发展，机器人/低空等多元布局助力成长

公司概况与业绩表现

沪光股份发布2024年年报及2025年Q1季报，2024年实现营业收入79.14亿元，同比增长97.70%，归母净利润6.70亿元，同比增长11.39倍，创公司历史新高。2024年毛利率为17.49%，同比提升4.6个百分点，为2017年以来新高。2025Q1营业收入15.43亿元，同比增长0.64%，归母净利润0.93亿元，同比减少7.63%。

业务发展与战略布局

1. 汽车线束主业优化：公司持续推进客户结构优化，新增极氪、蔚来-阿尔卑斯、大众安徽等主机厂定点业务，并实现上汽通用、上汽大众等车企项目的量产，为后续业绩稳定增长奠定基础。同时，公司依托线束业务打造汽车接插件一体化供应能力，布局连接器业务，已研制出全系高压连接器等产品，并在多家一级电器部件客户上实现搭载。
2. 拓展新领域：公司在巩固汽车线束业务的同时，拓展线束应用新场景，与电动化工具、飞行器、无人机企业建立合作，并成功下线人形机器人项目首套样线，开启布局人形机器人领域。

投资建议与估值

预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.15、10.53、12.05亿元，同比分别增长21.6%、29.3%、14.4%。2025年4月29日收盘价对应PE分别为15.50、11.99、10.48，维持“买入”评级。

风险提示

经济周期波动、主要原材料价格波动、产品替代、汽车销量不及预期等风险。