深化“一体两翼”，持续价值创造

物产中大（600704）2024年年报点评总结

一、核心观点

物产中大2024年年报显示公司深化“一体两翼”战略，智慧供应链集成服务、金融服务和高端制造板块协同发展，价值创造能力持续提升。公司经营现金流大幅改善，现金分红比例提高，展现出良好的股东回报意识。分析师认为，公司业务稳定性强，产业布局广泛，未来通过资源整合有望激活先进制造业发展动能，维持“买入”评级。

二、关键数据

• 业绩表现：2024年实现营业收入5995.2亿元，同比增长3.3%；归母净利润30.8亿元，同比下降14.9%（扣非归母净利润同比下降17.5%）。
• 主营业务：
  • 智慧供应链集成服务：营收占比92.37%，利润总额34.98亿元，贡献占比53.92%。
  • 金融服务：营收占比2.68%，利润总额8.44亿元，贡献占比13.01%。
  • 高端制造：营收296.62亿元，同比增长29.00%，利润总额21.45亿元，同比增长13.26%。
• 现金流：经营现金流净额41.49亿元，同比增长928.3%。
• 分红：每股派发现金红利0.21元（含税），现金分红和股份回购金额11.97亿元，占归母净利润38.89%。

三、研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.71、0.86、0.94元，对应PE为7、6、5倍。
• 风险提示：大宗商品价格波动风险、期货市场操作风险、实业投资风险等。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司中长期增长潜力。

四、业务板块分析

1. 智慧供应链集成服务：竞争优势稳固，金属、能源、化工、汽车服务等核心业务规模领先，但增速有所放缓。
2. 金融服务：发挥国有资本作用，融资成本持续保持较低水平。
3. 高端制造：综合实力显著提升，研发投入12.54亿元，同比增长17.49%，推动电线电缆、热电联产等板块稳健发展。