敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 11 页 证券研究报告 专题报告 【新三板金融类企业盘点】已有2家私募机构选择剥离私募业务，部分其它金融属性企业摘牌新三板 2017年3月18日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 【导语】 2016年5月27日，全国股转系统于官网发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，分别就“一行三会”监管企业，私募机构以及其他金融属性企业挂牌融资进行了详细说明。除“一行三会”监管的企业按现行挂牌条件审核其挂牌申请外，《通知》对私募基金管理机构新增8个方面的挂牌条件，对私募机构的规模、业务结构和信息披露内容都做了详细规定，同时对其它具有金融属性企业暂停受理和终止审查。 广证恒生为您分别回顾政策出台至今，金融类企业在新三板市场的整体表现情况。根据Wind数据库，使用GICS行业分类筛选出属于金融行业的新三板企业，由于分类中存在投资咨询顾问服务机构，我们在筛选时将其从金融类企业中予以剔除，剔除后金融类企业共有152家。其中属于私募基金管理的有28家；“一行三会”监管的已挂牌企业共有51家；属于其他金融属性企业（小贷、担保、融资租赁等）的共有73家。 【152家已挂牌新三板金融类企业市场表现盘点】 一、 目前暂无新增挂牌私募机构，部分不符合新增要求私募机构选择剥离私募业务 2016年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》针对私募基金管理机构新增8个方面的挂牌条件。 2016年9月，股转系统发布《六类金融类挂牌企业信息披露指引》（以下称“指引“），强制要求已挂牌私募公司披露季度报告，并在其中充分披露在管存续基金、项目投资和退出情况、管理费收入和业绩报酬等数据。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 11 页 证券研究报告 专题报告 图表 1 私募机构挂牌准入在现有基础上，增加了8个方面的条件 资料来源：Wind、广证恒生 尽管《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》指出：“关于新增申报的处理，对私募机构，符合新增挂牌条件，正常受理。”但新规出台后至今，新三板暂无新增私募挂牌机构。截至2017年3月18日，新三板总结挂牌私募机构总数仍为28家。 图表 2 目前新三板有28家私募机构，政策出台后没有新增挂牌私募机构 序号 代码 名称 挂牌日期 转让方式 1 832924.OC 明石创新 2015/7/22 协议转让 2 833858.OC 信中利 2015/10/23 协议转让 3 833979.OC 天图投资 2015/11/16 协议转让 4 833880.OC 中城投资 2015/10/26 协议转让 5 833044.OC 硅谷天堂 2015/7/30 协议转让 6 832168.OC 中科招商 2015/3/20 协议转让 7 832793.OC 同创伟业 2015/7/15 协议转让 8 833689.OC 架桥资本 2015/9/29 做市转让 9 831889.OC 天信投资 2015/1/28 做市转让 10 831896.OC 思考投资 2015/1/30 做市转让 11 833732.OC 合晟资产 2015/10/9 协议转让 12 834960.OC 金茂投资 2015/12/17 协议转让 13 833502.OC 联创投资 2015/9/23 协议转让 14 834502.OC 富海银涛 2015/12/1 协议转让 15 833924.OC 华讯投资 2015/10/29 协议转让 16 834759.OC 麦高控股 2015/12/11 协议转让 17 833838.OC 美世创投 2015/10/21 协议转让 18 835075.OC 清源投资 2015/12/21 协议转让 19 834401.OC 苏河汇 2015/11/20 协议转让 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 11 页 证券研究报告 专题报告 20 833962.OC 方富资本 2015/10/20 协议转让 21 834606.OC 拥湾资产 2015/12/14 协议转让 22 834904.OC 银纪资产 2015/12/14 协议转让 23 833899.OC 菁英时代 2015/10/22 协议转让 24 833780.OC 昌润创投 2015/10/16 协议转让 25 834089.OC 浙商创投 2015/11/5 做市转让 26 834395.OC 博信资产 2015/11/23 协议转让 27 831639.OC 达仁资管 2015/1/12 协议转让 28 833998.OC 久银控股 2015/11/17 协议转让 资料来源：Wind、广证恒生 同时《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》还指出要求：“已挂牌的私募机构应当对是否符合《通知》中新增挂牌条件（第二项、第三项和第七项除外）进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改和主办券商核查报告。同时要求私募机构必须在一年之内根据相关规则完成整改，否则将予以摘牌。” 《通知》发布至今，已有6家私募机构披露自查报告，其中4家企业自查报告中指出企业符合新增8项挂牌条件，分别为合晟资产、思考投资、天图投资、菁英时代。 图表 3 2016年至今，4家已披露自查报告的私募机构符合新增挂牌条件要求 序号 代码 名称 自查报告发布日期 自查结论 1 833732.OC 合晟资产 2016/6/20 公司无不符合《通知》新增挂牌条件的事宜 2 831896.OC 思考投资 2016/6/22 公司符合《通知》中新增挂牌条件的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项规定 3 833979.OC 天图投资 2016/6/22 本公司内部从事私募股权投资管理的运营主体符合贵公司《通知》中私募机构新增挂牌条件的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项之规定要求 4 833899.OC 菁英时代 2016/6/27 公司符合《通知》中新增挂牌条件的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项规定 资料来源：Wind、广证恒生 另外有两家2家私募机构由于不完全符合8项新增挂牌要求选择剥离其私募业务，分别是天信投资和麦高控股。继2017年3月4日天信投资对外发布《完成注销私募投资基金管理人登记证明公告》后，麦高控股也在3月8日在《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》新增挂牌条件的自查报告中披露决定剥离私募基金管理业务板块。 图表 4 天信投资和麦高控股先后发布公告剥离私募基金管理业务 序号 代码 名称 自查结论 整改情况说明 1 834759.OC 麦高控股 不符合第一项：管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上 1.将从事私募基金管理业务的下属公司全部出售； 2.将公司直接管理的私募基金全部 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 11 页 证券研究报告 专题报告 不适用第五项：创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上 转出； 3.公司不再管理任何私募基金； 4.变更公司经营范围和公司名称； 5.公司已于2017年2月17日向中国证券投资基金业协会提交申请，注销私募基金管理人资格；变更公司的行业分类 2 831889.OC 天信投资 不符合第一项规定；不适用第五项规定 公司对基金管理服务业务进行了相关整改，完成了私募基金的剥离，全面停止私募基金管理服务 资料来源：Wind、广证恒生 针对私募机构的融资规定，《通知》中指出：“已挂牌的私募机构发行股票（包括发行对象以其所持有该挂牌私募机构所管理的私募基金份额认购的情形），发行对象已完成认购的，可以完成股票发行备案并办理新增股份登记手续。”《通知》发布至今，共有4家私募机构完成定增，其定增预案与2015年公布，分别是联创投资、明石创新、浙商创投与博信资产。 对于新增的股票发行，《通知》中规定：“每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金；不得以其所管理的基金份额认购其所发行的股票；募集资金不得用于投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金，但因投资对象上市被动持有的股票除外。”截至目前，仍未有私募机构在《通知》实施后发布定增预案并完成定增。 图表 5 2016年至今，共有4家私募机构完成定增，其定增预案与2015年公布 代码 名称 预案公告日 增发上市日 募集总额(亿元) 募集现金(亿元) 增发数量(亿股) 833502.OC 联创投资 2015-10-14 2016-12-28 12.08 2.12 0.04 832924.OC 明石创新 2015-12-03 2016-11-24 0.83 0.00 0.16 834089.OC 浙商创投 2015-12-02 2016-08-10 7.99 7.99 0.69 834395.OC 博信资产 2015-12-21 2016-07-27 1.53 1.53 0.03 资料来源：Wind、广证恒生 二、 “一行三会”监管企业达51家，2016年定增融资达121.40亿元 “一行三会”监管企业主要有银行、公募、证券、期货以及保险公司等企业，根据GICS行业筛选出来得出新三板中有51家相关企业，其中公募有1家，银行有5家，期货有11家，证券公司有6家，保险业有27家，此外从事第三方支付服务业务的得仕股份也属于“一行三会”监管企业。 股转系统于2016年5月27日发布《通知》规定：“中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会监管并持有相应监管部门颁发的《金融许可证》等证牌的企业（以下简称“一行三会”监管的企业），按现行挂牌条件审核其挂牌申请，对其日常监管将进一步完 敬请参阅最后一页重要声明