宏观概况
中国一季度GDP同比增长5.4%，CPI同比下降0.1%，消费需求不足问题仍突出。工业、投资、零售和出口等主要经济指标表现尚可，积极政策取得一定效果。特朗普关税政策超出市场预期，二季度将成为各国与美国的重要谈判窗口。
供应端
4月产量预计7万吨左右，环比下滑7%。外采矿冶炼厂利润倒挂严重，龙头大厂季节性检修带动产量小幅回落。盐湖季节性生产旺季即将到来，若矿端减停产不及预期，5月产量仍将维持高位。3月国内锂辉石进口共计53.45万实物吨，环比减少6%。4月市场传闻智利锂盐生产商暂停5月发货计划。
需求端
4月1—20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，渗透率53.3%。预计4月新能源零售可达90万，渗透率51.4%。海外市场美国3月销量同环比上涨，欧洲新能源汽车销量同比大涨。储能市场受关税影响较大，下游普遍采取观望态度，订单减量明显。5月电池厂和正极材料厂排产环比下滑。
库存
截至4月24日，碳酸锂总库存为131864吨，较上月增加3954吨。碳酸锂注册仓单数量为33477吨，较上月增加15722吨。
成本利润
截止4月25日，行业平均成本为70568元/吨，环比下降2.2%。非洲SC5%报价为475美元/吨，环比下跌95美元/吨。澳大利亚6%锂辉石到岸价为788美元/吨，环比下滑55美元/吨。锂云母市场价格为2115元/吨，环比下滑245元/吨。碳酸锂行业平均毛利为-1294元/吨，环比下滑174%。
碳酸锂月度供需平衡表
5月碳酸锂供需维持宽松，总库存持续累积，叠加矿端报价不断下调，主力合约价格将进一步向下寻求新的供需平衡。供应端维持充足，需求端未出现季节性增量，旺季特征不明显。关税政策对储能和锂电池出口产生明显影响，下游普遍采取观望的心态以执行长单为主。
5月碳酸锂展望和策略
5月碳酸锂主力合约价格将进一步向下寻求新的供需平衡。供应端维持充足，需求端未出现季节性增量。成本端澳矿和非洲矿价格逼近去年低点，叠加生产企业技改后成本曲线下移，市场心理支撑也不断下移。若上游减产规模和持续时间不及预期，不排除进一步向下测试6万整数关口。
操作策略
单边策略：偏弱运行，逢高布局空单，参考【60000,70000】。套保策略：生产型企业可根据自身利润水平在盘面反弹时套保。
风险提示
上游减产力度超预期，政策超预期。
