碳酸锂周度报告：6月表需难有增量，锂价重心小幅下移

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2024年5月26日 上周锂盐价格窄幅震荡。LC2406收盘价环比+1.1%至10.70万元/吨，LC2407收盘价环比+1.1%至10.76万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.5%、-0.3%至10.65、10.22万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.5%至10.6万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.7%至9.65、10.22万元/吨。电工价差环比略收窄至0.43万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.13万元至1.01万元/吨。 近期锂价窄幅震荡，价格重心较此前小幅下移，主因基本面边际转弱压力逐步显现。供应方面，除前期检修的锂盐厂复产及盐湖产量季节性回升外，锂辉石代工模式的活跃也将二季度锂辉石系锂盐厂开工率锁定在高位；此外，SQM在最新季报中将公司全年锂盐销量指引上修至20万吨，进口压力短期亦难言见顶。需求端，即便6月仍是终端动储的需求旺季，但考虑订单传导周期后表需增长已显乏力，近期调研显示，6月下游正极材料环节的排产环比持平或略有下降。且前期盘面贴水网站价格后，长协比例有边际回升，叠加电芯厂客供比例的提升，6月现货采购需求料进一步收缩。 基本面角度，中长期过剩趋势未改，短期供需格局边际趋松，价格存下行压力。但考虑到当前仍身处传统旺季内，价格回落后刚需买盘仍有释放，C结构下产业链各环节暂无抛货压力；且随着绝对价格的下行，博弈下半年旺季的盈亏比也将逐步提升，价格短期亦缺乏深跌驱动。预计短期碳酸锂价格维持震荡偏弱走势，6月主力合约运行区间或进一步小幅下移至9.5-10.5万元/吨，建议关注区间上沿的沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、6月表需难有增量，锂价重心小幅下移............................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格略降........................................................................................................................................63.2、锂盐：主力合约窄幅震荡................................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价环降........................................................................................................................................93.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增.......................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势.........................................................................................................................