碳酸锂周度报告：供应现超预期增量，锂价运行区间下移

核心观点与关键数据

• 供应现超预期增量，锂价运行区间下移：上周锂盐价格震荡回落，LC2502和LC2505收盘价环比下降2.2%，溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比下降1.3%。氢氧化锂价格持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为7.05、7.60万元/吨。电工价差环比持平，仍为0.32万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至0.68万元/吨。
• 智利出口显著增加：据智利海关，1月智利出口碳酸锂及氢氧化锂2.75万吨，环比增长23%，同比增长56%；其中对中国出口1.91万吨，环比增长43%，同比增长95%。硫酸锂方面，1月智利对中国发运硫酸锂0.21万吨（0.11万吨LCE），环比下降79%，同比增长928%。
• 供应增量来源：节后供应超预期释放，环比增量主要来自：自智利发运碳酸锂较上月显著增加；春节检修的盐厂陆续复产；以及此前关停的江西高成本云母产能，预计2、3月碳酸锂供应将持续攀升。

研究结论

• 短期平衡表转向累库：随着供应端超预期放量，短期平衡表将由此前的紧平衡转向累库，对应锂价上行动能显著削弱。
• 锂价震荡转弱：预计后续随着供应放量的兑现，锂价将震荡转弱，短期内关注前低支撑的有效性。

风险提示

• 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。

产业链高频数据监测

• 资源端：锂精矿现货报价仍坚挺。
• 锂盐：期现价格偏强震荡。
• 下游中间品：材料端报价回落，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂价格走势及电芯均价均有所下降。
• 终端：11月中国新能源车渗透率略有回落，但整体产销同比增速仍保持较高水平。