碳酸锂周度报告：供应现超预期增量，锂价运行区间下移

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2025年2月9日 上周锂盐价格震荡回落。LC2502收盘价环比-2.2%至7.57万元/吨，LC2505收盘价环比-2.2%至7.78万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-1.3%至7.6万元/吨。周内氢氧化锂价格持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为7.05、7.60万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.32万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至0.68万元/吨。 据智利海关，1月智利出口碳酸锂及氢氧化锂2.75万吨，环比+23%，同比+56%；其中对中国出口1.91万吨，环比+43%，同比+95%。硫酸锂方面，1月智利对中国发运硫酸锂0.21万吨（0.11万吨LCE），环比-79%，同比928%。 节后供应超预期释放，环比增量主要来自：自智利发运碳酸锂较上月显著增加；春节检修的盐厂陆续复产；以及此前关停的江西高成本云母产能，预计2、3月碳酸锂供应将持续攀升。其中，前二者的确定性相对较强；而对于第三者，可后续通过第三方机构调研的周度产量、客供比例以及现货市场买盘强弱等多角度核实复产的真实性，若项目在成本优化后能实现稳定盈利，则其复产将对年度平衡表构成可观影响。 随着供应端超预期放量，短期平衡表将由此前的紧平衡转向累库，对应锂价上行动能显著削弱，预计后续随着供应放量的兑现、锂价将震荡转弱，短期内关注前低支撑的有效性。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供应现超预期增量，锂价运行区间下移...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................73.2、锂盐：期现价格偏强震荡................................................................................................................................................73.3、下游中间品：材料端报价回落......................................................................................................................................103.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落.................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对中国硫酸锂发运量................................................................................................................................................................5图表5：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）........................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表17：锂盐厂理论生产利润............................................................................................................................................................