新奥股份是中国规模最大的民营能源企业之一，在全国运营250多个城市燃气项目，LNG年配送能力超过100亿方，并运营中国首个大型民营LNG接收站——舟山LNG接收站，覆盖天然气产业全场景。公司打造了智能运营平台“好气网”，致力于成为天然气产业智能生态运营商。
核心观点与关键数据：
- 2021年天然气总销售量为372亿立方米，约占中国天然气总消费量的10%。
- 公司在全国及海外建立了广泛的客户基础，计划加大国内外平台交易气业务的开拓力度。
- 美国长协资源占比较小，且为FOB交付方式，对公司业务直接影响较小。
- 2025年1-3月国内天然气表观消费总量为1,057.5亿立方米，同比下降2.2%，但工业用气量有所增长。
- 公司计划通过开发五小工商户、推动煤改气/瓶改气、提供多种用气套餐等方式促进二季度气量增长。
- 提升接收站利用率计划包括开展保税业务、拓展淡储旺销业务、提升船舶加注业务量等。
- 甲醇业务盈利增长主要因原料煤炭价格下降及甲醇销售价格上涨。
- 未来三年现金分红比例不少于当年归属上市公司股东核心利润的50%，目标是通过资产重组扩大业务规模，提供持续稳定的分红回报。
研究结论：
公司凭借多元化资源、强大储气设施和灵活交付网络等优势，持续做大天然气规模。未来将通过数智化服务推动产业升级，并通过资产重组扩大业务规模，与股东分享公司成长。重大资产重组项目推进中，预计将在审批先决达成后召开港股股东大会。公司无调整限制性股票激励解锁条件的计划。
