核心观点： 本研报介绍了由 Nomura America Finance, LLC 发行的自动赎回或有条件息票缓冲票据，该票据与洛克希德·马丁公司、卡特彼勒公司和超威半导体公司（以下统称“参考资产”）的普通股表现最差的股票挂钩。
关键数据：
- 票面金额：500,000 美元
- 发行日期：待定
- 到期日：2027 年 5 月 3 日
- 息票利率：3.75%（相当于年利率 15.00%）
- 赎回条件：在 2025 年 10 月 28 日或之后，如果每个参考资产的收盘价等于或高于其赎回障碍水平，则可以按本金加上适用的或有条件息票进行赎回
- 风险缓冲：如果票据未被赎回且表现最差的参考资产下跌幅度超过 40%，则投资者将获得前 40% 的损失保护，但超出 -40% 的部分将按 1.66667 倍的杠杆比例承担损失，最高可能损失 100% 的本金
研究结论：
- 票据不保证本金返还，投资者可能损失全部投资。
- 票据的支付与参考资产的价值仅在息票观察日和最终估值日相关，其他时间的变化不会影响支付。
- 投资者可能无法获得或有条件息票。
- 投资者的回报仅限于本金加上或有条件息票，不考虑参考资产价值的任何升值。
- 票据可能在到期日前被赎回，导致投资期限缩短，并可能无法以可比的回报率重新投资。
- 由于与多个参考资产挂钩，投资者将完全暴露于每个参考资产价值波动带来的风险。
- 与仅与单个参考资产挂钩的票据相比，投资者面临更大的损失风险。
- 较高的或有条件息票利率或较低的缓冲值通常与预期波动性更大的参考资产相关，因此可能表明更大的损失风险。
- 投资者应依赖自己对与参考资产挂钩的投资的优劣进行评估。
- 投资者的回报可能低于可比期限的其他债务证券的回报。
- 参考资产的历史表现不应被视为其未来表现的指标。
- Nomura 或其附属机构的风险对冲和交易活动可能对票据的市场价值产生不利影响。
- 存在 Nomura 信用风险，Nomura 信用状况的负面变化可能会对票据的价值产生不利影响。
- 票据的估计价值低于原始发行价。
- 如果我们在原始发行日期后立即回购票据，则您收到的价格可能高于票据的估计价值。
- 由于 Nomura 是控股公司，您获得 Nomura 对票据担保的付款的权利低于 Nomura 其他子公司的负债。
- 美国持有者的税收处理尚不确定。
- 票据可能没有活跃的交易市场，二级市场的销售可能导致重大损失。
- 存在 Nomura 与计算代理人和其他持票人之间的潜在利益冲突。
