周度观点
- 上周主要观点：1季度主流矿山产量同比下降，目标暂无变化，非主流矿发运下降。矿短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库背景下，适合多配。单边压力在于成材，螺纹和热卷去库速度虽快，但关税摩擦预期下市场担忧出口。建议单边观望，可多铁矿空热卷套利。
- 本周走势分析：铁矿价格先涨后跌，上涨受短期基本面带动，但市场对中期需求担忧导致价格回落。
- 本周主要观点：铁矿处于强现实弱预期阶段，日均铁水产量近245万吨，同比增6.8%，发运端同比持平，平衡表推演库存下降。但5月钢材出口预期下降，铁矿发运增量，市场预期不佳，普氏铁矿最高反弹至100美金后回落，大连铁矿在730附近下跌。短期内无预期改善前，矿价上行压力加大，假期因素下预计下周震荡为主。
周度重点
- 发运平稳：Mysteel全球铁矿石发运总量2925.5万吨，环比增17.8万吨，澳洲发运量明显增加（主要来自非主流矿），巴西发运量下降。澳洲巴西发运总量2437.7万吨，环比增2.9万吨。澳洲发运量1799.2万吨，环比增92.9万吨，其中发往中国1574.3万吨，环比增98.0万吨。巴西发运量638.6万吨，环比降89.9万吨。45港口到港量2325.3万吨，环比降200.2万吨。
- 需求继续往上空间有限：日均铁水产量244.35万吨，环比增4.23万吨，复产高炉较多，铁水产量超预期。但季节性看钢材需求5月初前后易见高点，出口影响下，铁水继续上涨空间有限，对应铁矿需求环比将开始回落。
- 港口小幅累库：45港口日均疏港量327.92万吨，环比增18.41万吨，节前疏港加快。45港库存14261.00万吨，环比增205.00万吨，周期内港口作业效率提升，卸货入库环比上周增加，导致港口累库。钢厂进口铁矿石库存9073.03万吨，环比增20.11万吨，钢厂进口矿库存小幅增加。
相关数据图表
- 现货价格、基差：普氏指数超特粉62%Fe价格走势，青岛港PB粉、超特粉基差涨跌情况。
- 品种价差：PB粉与卡粉、金布巴粉价差，PB粉与PB块、PB块与PB粉价差，PB粉与超特粉价差。
- 澳巴铁矿石发运量：澳洲、巴西铁矿石发运量及发往中国量趋势图。
- 四大矿山铁矿石发运量：力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷发往中国铁矿石量趋势图。
- 生铁产量：247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量变化趋势图。
- 铁矿石分品种库存：港口球团矿、铁精粉、粗粉、块矿库存趋势图。
研究结论
- 铁矿基本面尚可，但市场预期不佳，价格上行压力加大。短期内无预期改善前，矿价震荡为主。
- 发运端平稳，需求上涨空间有限，港口库存小幅累库。
- 建议单边观望，可多铁矿空热卷套利。
