季报点评：收入稳步增长，盈利能力保持稳定

安孚科技2025年一季报显示，公司收入和盈利能力保持稳定增长。具体数据如下：

• 业绩表现：2025年一季度实现营业收入13.8亿元，同比增长5.8%；归母净利润0.7亿元，同比增长10.0%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长9.0%。
• 盈利能力：毛利率为49.2%，同比下降1.6个百分点；净利率为22.4%，同比持平；销售/管理费/研发/财务费率分别为13.5%/4.1%/2.1%/0.4%，同比变动-1.9pct/持平/+0.1pct/-1.0pct。
• 现金流：经营性现金流同比增加64.5%，主要因销售规模增加，收到的货款增加。
• 盈利预测：考虑到南孚资产业绩稳定兑现，后续收购少数股东事宜稳步推进，预计2025-2027年归母净利润分别为4.0/4.6/5.0亿元，同比增长135.8%/+15.9%/+9.2%。
• 风险提示：新品表现不及预期、行业竞争加剧、市场开拓不及预期。

投资建议：维持“增持”评级。公司2025-2027年EPS分别为1.88/2.18/2.38元，对应P/E分别为13.7/11.9/10.9倍，具备投资价值。