基础化工行业周报：制冷剂行业持续景气，二乙醇胺、顺酐涨幅居前

市场行情与化工品价格

过去一周（4.18-4.25），基础化工板块表现强势，指数上涨2.71%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，位列所有板块第3位。子行业中，氟化工、炭黑、涤纶等涨幅居前。个股方面，先达股份、中欣氟材等涨幅领先，而金力泰、泉为科技等跌幅较大。

化工品价格方面，液氯、聚合MDI、二乙醇胺等价格上涨显著，分别上涨8.75%、7.59%、5.22%；蒽油、甲基环硅氧烷（DMC)、NYMEX天然气等价格下跌明显，分别下跌16.05%、11.11%、9.85%。价差方面，PTA、己二酸等价差扩大，DMF、环氧丙烷等价差收窄。

行业重要动态

5-7月空调内销排产数据发布，同比均实现增长，5月、6月、7月内销排产分别为1437万台、1361万台、1265万台，同比增长15.4%、28.8%、36.7%。制冷剂价格高位运行，R22/R32/R125/R134a市场均价分别为3.6/4.85/4.5/4.7万元/吨，同比涨幅分别为9.1%/12.8%/7.1%/10.6%。制冷剂行业上市公司一季度业绩预告显示，巨化股份、三美股份等净利润同比预增均超过100%。生态环境部等印发《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2025—2030年）》，提出HCFCs、HFCs受控用途生产量和使用量削减目标。

投资建议

建议关注以下主线：

1. 制冷剂板块：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。
2. 化纤板块：华峰化学、新凤鸣、泰和新材。
3. 优质标的：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源。
4. 轮胎板块：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
5. 农化板块：亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。
6. 优质成长标的：蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技。

维持基础化工行业“增持”评级。

风险提示

原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。