数字资产监管：来自不同司法管辖区的见解

洞察报告 2024年10月 Getty Images 图片: 目录 前言 3执行摘要 4引言 5 1 监管方法、结果及非预期后果 7 1.19欧洲联盟 1.211直布罗陀 1.312香港特别行政区，中国 1.414日本 1.516新加坡 1.618瑞士 1.720阿拉伯联合酋长国 1.822英国 1.923美利坚合众国 2建议 26 2.1反洗钱（AML）和了解你的客户27 (KYC) 建议2.2监管和技术沙箱建议282.3去中心化金融（DeFi）推荐292.4隐私和安全政策建议30 脚注 35贡献者 32结论 31 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。此处阐述的调查结果、解读和结论源于一个由世界经济论坛促进和认可的合作过程，但其结果未必代表世界经济论坛的观点，亦未必反映其全体会员、合作伙伴或其他利益相关者的整体立场。 © 2024 世界经济论坛。保留所有权利。本出版物之任何部分均不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括复印和录音，或以任何信息存储和检索系统。 前言 随着数字资产的持续采用，2024年标志着全球数字资产监管格局的一个关键时刻。截至2024年9月初，作为一种数字资产类型的加密货币，其总市值被评估为2.01万亿美元，而稳定币占该市场总量的8.5%，金额高达1710亿美元。1在全球监管现状方面，根据最近国际清算银行（BIS）的一项调查，在所调查的86个司法管辖区中，有三分之二正在或即将对数字资产进行监管。2实施法规的主要目标是保护投资者和消费者，维护金融稳定。 尽管近期在数字资产监管方面取得了一定进展，但各国正采取不同的方法，并建立了不同的创建和实施时间表。每个司法管辖区都在根据其独特目标和目标制定法规，这可能导致全球范围内的缺乏协调。 鉴于这些不同的方法，利益相关方必须合作，构建一个安全且公平的监管环境。这需要分享全球监管试验的经验教训，识别既包括成功政策也包括不足之处。本报告包含的分析旨在突出这些关键的监管见解，使政策制定者和监管机构能够制定有效且协调一致的框架，既能促进创新，又能保护利益相关方。随着全球经济应对数字资产带来的复杂挑战，本报告力求就不断演变的监管格局提供清晰且公正的视角。 随着监管发展的持续，澳大利亚、英国、巴西和韩国等国今年承诺推出新的监管框架。此外，欧盟加密资产市场（MiCA）法规的全面实施有望为全面的数字资产监管树立先例。 执行摘要 本报告分析多个司法管辖区的数字资产监管，旨在识别独特方法并为政策制定者及私营部门参与者提供洞见。 在快速发展的数字资产行业，需要明确的政策指导。本报告深入分析了九个司法管辖区的监管框架及其在政策制定和实施方面的独特方法。这项工作基于世界经济论坛先前关于数字资产监管的研究，该研究为进一步探讨本报告详细阐述的特定司法管辖区的政策方法奠定了基础。 洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）；监管和技术沙盒；去中心化金融（DeFi）；以及隐私和安全。这些议题在评估过程中凸显为最紧迫的议题，成为当前行业最突出的问题。 基于这项针对特定司法管辖区和主题的分析，该报告为公共和私营部门利益相关者提供了一套建议，按问题类别分类，如下总结。 通过考察九个司法管辖区，该报告从每种方法中提炼出关键经验教训，并揭示了不同监管框架可能产生的非预期后果。这九个司法管辖区是数字资产活动和监管实施的主要经济体——欧盟；直布罗陀；中国香港特别行政区（香港）；日本；新加坡；瑞士；阿拉伯联合酋长国；英国；以及美国。该分析使领导者能够从地域视角审视实施某些政策的潜在优势和劣势。 –Building on existing AML/反洗钱与了解你的客户：了解你的客户基础，重点关注采用技术增强型解决方案、全球合作以及培训与合规计划，以帮助在未来创造一个更安全的数字资产环境。 – 监管和技术沙盒：实施明确的沙盒目标和支持机制，并能够在沙盒环境中促进多样化、广泛网络的协作参与。 这项对每个司法管辖区的调查不仅增强了人们对监管方法直接效应的理解，还为预测未来趋势和应对不断演变的数字资产领域的潜在挑战提供了背景。通过此类分析，政策制定者和监管机构能够预见到其决策的影响，从而更有效地构建和实施与其预期目标一致的监管措施。 –优先考虑风险规避的需要DeFi：以及透明度，以及量身定制的许可模式，并在受控环境中明确定义，以完善这些法规，同时不损害DeFi的独特性质及其技术进步。 –强调需求隐私和安全：制定优先考虑消费者、包含定期安 全审计和合规性检查的强有力的数据保护政策，以保护个人和财务信息。 在上述九个司法管辖区中，该报告考察了四个关键行业主题：反洗钱 引言 全球数字资产监管格局正在演变，不同司法管辖区在监管方法上存在差异。 大多数地区正在提出定制化监管（48%），因为其现有的监管框架不涵盖数字资产。已建立或正在制定针对稳定币的定制化监管框架的地区包括英国、香港和新加坡，而欧盟正在制定更广泛的数字资产行政框架。在仅9%的地区，数字资产受现有金融监管约束。迄今为止，约33%的地区缺乏监管框架，且目前没有正在推进相关工作。 数字资产在全球经济中持续保持强劲地位，这一点可通过其显著的市场资本化得到证实。3然而，加密货币的合法地位因国家而异。根据美国企业研究所的分析，加密货币在33个国家是合法的，在17个国家部分禁止，在10个国家普遍禁止。4 在全球数字资产监管状况的评估中，国际清算银行（BIS）指出，超过60%的受访司法管辖区拥有或正在创建数字资产监管框架（图1）。5 稳定币及其他加密资产的监管框架 作为受访者百分比，2023 在全球范围内，数字资产的政策和法规因各地区的目标和风险偏好不同而存在差异，以适应不同司法管辖区的需求。此外，并非所有数字资产都等同，其分类深刻影响其用途、估值和监管待遇。本报告倡导采取细致入微的监管方法，而非“一刀切”的做法，这一点在报告中所探讨的多样化监管体制中得到了体现。 本报告倡导采取细致入微的监管方法，而非“一刀切”的方案，这种观点在报告中探讨的多样化监管体系得到了印证。 方法论 Insights have been gathered from our steering committee and expert working group through:– 桌面研究 – 工作坊 –访谈 受众 随着全球在数字资产领域面临机遇与挑战，世界经济论坛金融与货币系统中心通过数字资产监管（DAR）倡议，旨在提供对监管环境的公正理解。论坛此前已就这一主题开展了相关工作，包括数字货币治理联盟白皮书系列，以及最近的加密资产监管路径论文。这项早期工作为探讨制定新政策和法规的特定司法管辖考虑奠定了基础。 该报告受众包括全球政策制定者和监管机构，以及私营部门公司的高管，他们均对数字资产负有相关责任。 分类法 鉴于数字资产生态系统包含多样化的参与者和角色，建立通用分类法对于一致监管至关重要，有助于提高清晰度和组织性，并能确保跨不同司法管辖区内的一致基准。数字资产行业中已提及缺乏共同分类法的问题，并在《加密资产行政法规路径》报告中将其指为一项重要风险。然而，生态系统中各参与方在定义上仍存在众多观点且共识尚未达成。考虑到这些复杂性，本报告将“数字资产”作为涵盖性范畴术语贯穿全文。在各司法管辖区背景下，该术语的使用将遵循各相应司法管辖区的用法。 DAR倡议促使来自公共部门、私营部门以及学术界超过80位高级领导参与，旨在考察全球范围内数字资产监管的当前状况，并分析若干先进司法管辖区至今在监管实施方面取得的成果。本报告综合了这些探索性研究的发现。 1监管方法、结果和意想不到的后果 本节考察了九个司法管辖区的数字资产监管方法，突出了重要的行业问题、初步政策成果以及非预期的后果。 被选作研究的司法管辖区已拥有处于发展阶段后期的法规，这使其实施的影响可以被观察。 为审视数字资产监管环境中的经验教训，需要全面了解当前的监管方法。所选用于考察的司法管辖区已进入监管发展的成熟阶段，从而能够观察到其实施的影响。这些地区包括：欧盟、直布罗陀、香港、日本、新加坡、瑞士、阿拉伯联合酋长国、英国和美国（图2）。 –有效的反洗钱和客户尽职调查AML和KYC：这些措施对于数字资产生态系统的完整性至关重要，因为它们有助于促进透明和安全的环境。 – 监管和技术沙盒：沙盒通过允许企业在监管下测试产品，发挥着关键作用，在推动负责任的创新的同时，确保符合现有及未来的标准。 对于每个司法管辖区，都有四个子部分：“总体方法”、“按主题的方法”、“成果”和“非预期后果”，每个部分旨在探索监管环境的不同要素。 –DeFi的目标是改变现有的DeFi：中心化范例对用户与技术应用互动方式具有重大影响，并引入了未来的新型监管挑战。 “总体方法”描述了特定地区的主要监管方法论。“按主题分类的方法”中，报告分析了行业最紧迫的四个议题：反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）；监管和技术沙盒；去中心化金融（DeFi）；以及隐私和安全。在评估选定地区时，这些议题成为最突出的焦点，每个地区都采取了独特的监管方法来应对这些问题。它们被纳入的理由将在下文讨论： –强有力的措施保护隐私和安全：保护消费者的资产和数据免受威胁，构建安全的数字资产环境，增强消费者信任。 在“结果”和“非预期后果”部分，报告分析了迄今为止已经显现的数字资产政策的结果，以及现行监管框架产生的任何意外结果。 1.1 欧洲联盟 总体方法 按主题展开的方法 欧盟是拥有先进数字资产行政法规的最大市场之一。2023年，欧盟最终完成了综合加密资产行政法规（MiCA），这是欧盟数字金融战略的重要组成部分，为数字资产提供了关于隐私、安全和透明度的法律清晰度，但不包括非同质化代币（NFTs）和去中心化数字资产。6MiCA要求所有发行人为资产创建一份白皮书，该白皮书需经过批准和许可，非合规行为将导致罚款。7该法规自2024年6月30日起生效，针对稳定币，并将于2024年底完全生效，旨在协调成员国之间的法规，取代现有的国内法律，而实施工作则委托至相应的区域当局进行执行。8 MiCA聚焦于投资者保护和市场公平，主要针对加密资产业务提供者（CASPs）以及特定类型的代币。它还包括稳定币的相关规则，要求治理和储备管理，并遵守相关现有立法。9 反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC） 2021年，欧盟提出了多项加强反洗钱（AML）保护的建议，包括设立一个名为“反洗钱和反恐怖融资管理局”（AMLA）的新机构。11许多这些提议目前正处于开发阶段，并将在讨论的基础上努力达成协议。12,13 作为金融行动特别工作组（FATF）的成员，欧盟遵循旅行规则监管。14修订的资金转移条例（TFR）要求捕获所有交易信息，无论大小，对于自托管钱包设有1000欧元的门槛。 MiCA要求CASPs遵守KYC和AML规则，对来自高风险国家的客户执行增强尽职调查。重要的是在此澄清的是，这些AML保护措施并非特定于加密货币，且TFR仅适用于服务提供商，因此明确排除了硬件和软件提供商或对加密资产无控制权的自托管钱包提供商的义务。据此，AML和KYC仍然是即将出台的法规的关键要素。 有必要区分属于MiCA范畴的加密资产和属于现有证券法规（例如《金融工具市场指令》[MiFID]）的数字形式金融工具。欧盟的《数字运营韧性法案》（DORA）和《分布式账本技术试点监管制度》为在MiFID II（自2018年生效）框架下交易和结算其他加密资产提供了法律框架，促进了跨境扩张并缓解了监管套利。10随着这些进步，欧盟将成为拥有明确法律和监管清晰度的全球最大数字资市场。 欧盟是拥有先进数字资产监管体系的最大市场之一。 监管与技术沙盒 MiCA通常会支持监管和技术沙盒。2023年，欧盟启动了欧洲区块链监管沙盒，该沙盒将运行三年，每个阶段20个 区块链应用案例。15当谈到数字证券时，DLT试点监管