数字资产监管 ： 来自司法管辖区的见解

2024 年 10 月 SIGHT 报告 Getty Images 图片 ： Contents 前言 3 执行摘要 4 导言 5 1 监管方法、结果和意外后果 7 1.19欧洲联盟 1.211直布罗陀 1.312中国香港特别行政区 1.414Japan 1.516新加坡 1.618瑞士 1.720阿拉伯联合酋长国 1.822United Kingdom 1.923美利坚合众国 226Recommendations 2.1反洗钱 (AML) 并了解您的客户27 (KYC) 建议2.2监管和技术沙盒建议282.3分散融资 (DeFi) 建议292.4隐私和安全政策建议30 尾注 35贡献者 32结论 31 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。文中表达的研究发现、解释和结论是世界经济论坛协助并认可的合作过程的结果，但其结果未必反映世界经济论坛的观点，也不一定代表其全体成员、合作伙伴或其他利益相关方的意见。 © 2024 世界经济论坛。所有权利保留。本出版物的任何部分均不得以任何形式或通过任何手段复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 随着数字资产的采用持续增长，2024年标志着全球数字资产监管格局的一个关键时刻。截至2024年9月初，加密货币（一种类型的数字资产）的总市值达到2.01万亿美元，而稳定币占市场总额的8.5%，即1710亿美元。1当谈及全球监管状况时，根据最近的一项国际清算银行（BIS）调查显示，在接受调查的86个司法管辖区中，有三分之二的地区已经实施了数字资产监管或即将实施。2实施监管的主要目标是保护投资者和消费者 ， 维护金融稳定。 尽管最近在数字资产监管方面取得了进展，各国采取了不同的方法，并设定了不同的创建和实施时间表。每个司法管辖区都是根据独特的目标和目标来制定监管措施，这可能会导致全球协调不足。 通过这些不同的方法，相关利益方必须合作以打造一个安全且公平的监管环境。这要求分享来自全球监管实验的经验教训，识别成功的政策和不足之处。本报告的分析旨在突出这些关键的监管见解，使政策制定者和监管机构能够制定既促进创新又保护利益相关方的有效且协调的框架。在全球经济面对数字资产复杂性时，该报告力求为不断演变的监管格局提供清晰且公正的观点。 随着监管发展的持续推进，澳大利亚、英国、巴西和韩国等国家今年承诺推出新的监管框架。此外，欧盟《加密资产市场》（MiCA）法规的全面实施即将树立一个全面数字资产监管的先例。 执行摘要 本报告分析了多个司法管辖区的数字资产监管情况，以识别独特的监管方法，并为政策制定者和私营部门参与者提供见解。 数字资产行业快速发展，需要明确的指导方针。本报告对九个司法管辖区的监管框架进行了深入分析，并探讨了它们在政策制定和实施方面的独特方法。本项工作基于世界经济论坛之前关于数字资产监管的研究，为深入探讨本报告中详细说明的司法管辖区特定方法奠定了基础。 洗钱（反洗钱，AML）和了解你的客户（KYC）；监管和技术沙箱；去中心化金融（DeFi）；以及隐私与安全。这些主题在评估中被认定为最紧迫的问题，凸显了它们当前在行业中的突出地位。 基于此地域性和专题性的分析，报告为公共和私营部门的利益相关方提供了分类建议，如下所述： 通过分析九个司法辖区，该报告总结了每种方法的关键教训，并揭示了不同监管框架可能带来的未预见后果。这九个司法辖区是数字资产活动和监管实施的主要经济体——欧盟、直布罗陀、中国香港特别行政区（香港）、日本、新加坡、瑞士、阿拉伯联合酋长国、英国以及美国。这一分析使领导者能够从司法辖区的角度审视实施某些政策的潜在优势和劣势。 –在现有反洗钱 /反洗钱和了解你的客户（KYC）：侧重于采 用技术增强解决方案、全球合作以及培训和合规计划，以帮助在未来打造一个更为安全的数字资产landscape。 – 行政和技术沙箱：明确沙箱目标和支持机制，并在沙箱环境中促进多元广泛网络的协作参与。 这项对每个司法辖区的调查不仅增强了对监管方法直接影响的理解，还为预测即将出现的趋势和应对不断演变的数字资产领域中潜在挑战提供了背景。通过这样的分析，政策制定者和监管机构可以预见其决策的影响，更好地使他们能够制定和实施符合预期目标的监管措施。 –优先考虑风险缓解的需要去中心化金融（DeFi）：通过引入透明度、定 制化的许可模型以及清晰的定义，在可控环境中细化这些监管措施，而不牺牲DeFi的独特性质及其技术进步。 –强调需要 隐私与安全：制定侧重消费者的数据保护政策，并定期进行安全审计和合规检查以保护个人和财务信息。 在这九个司法管辖区中 ， 该报告审查了四个关键行业主题 ： 反货币 Introduction 数字资产的全球监管环境正在演变，不同司法管辖区在监管方法上存在差异。 大多数国家（48%）正在提前实施定制化监管，因为现有的监管框架尚未涵盖数字资产。已建立或正在开发针对稳定币的定制化监管框架的司法辖区包括英国、香港和新加坡，而欧盟正在制定更广泛的数字资产监管框架。在大约9%的司法辖区中，数字资产受到现有金融监管的约束。截至目前，约有33%的司法辖区尚未建立监管框架且目前也不在制定之中。 数字资产在全球经济中继续保持强劲存在，这从市场资本化程度显著增加中可以看出。3然而，加密货币的法律地位在不同国家差异显著。据大西洋理事会的分析，有33个国家承认加密货币合法，17个国家部分禁止，10个国家普遍禁止。4 在全球数字资产监管状况评估中，国际清算银行（BIS）指出，超过60%的受访司法管辖区已经拥有或正在创建数字资产的监管框架（如图1所示）。5 稳定币和其他加密资产的监管框架 占受访者的百分比 ， 2023 年 全球范围内，数字资产的政策和监管各不相同，旨在与每个司法辖区的具体需求相一致，基于目标和风险偏好的差异。此外，并非所有数字资产都是平等的，其分类对使用、估值和监管处理产生深远影响。本报告倡导一种细致入微的监管方法，而不是“一刀切”的方法，这一观点在报告中探讨的各种监管制度中得到了体现。 这份报告提倡采用细腻的监管方法而非“一刀切”的方法，这一观点在报告中探讨的各种监管制度中得到了呼应。 Methodology 我们的指导委员会和专家工作组通过以下方式收集了见解 ： - 桌面研究 - 研讨会 - 访谈 Audience 报告的受众包括全球政策制定者和监管机构，以及私营企业高管，他们与数字资产均有关联的责任。 随着世界各国都在应对数字资产领域带来的机遇与挑战，世界经济论坛的金融和货币系统中心通过数字资产监管（DAR）倡议，旨在提供一个公正的理解监管环境。论坛此前已在该主题上开展了相关工作，包括但不限于 数字货币治理联盟白皮书系列和最近的加密资产监管之路这篇论文之前的工作为塑造新的政策和法规奠定了基础，特别考虑了管辖区域的具体因素。 分类法 鉴于数字资产生态系统由多种参与者和角色构成，建立一个通用的分类体系对于一致性的监管至关重要，并且可以有助于清晰度和组织性，以及不同司法管辖区之间的统一基准比较。在数字资产领域中，缺乏共同的分类体系已经被提及，并且在《通向数字资产监管之路》报告中被列为一个重要风险。然而，仍然存在许多不同的观点，生态系统参与者之间对定义的共识尚未达成。鉴于这些复杂性，本报告将使用“数字资产”这一术语作为涵盖所有类别的类别。在每个司法管辖区的背景下，所使用的术语将与各自司法管辖区的用法保持一致。 该DAR倡议邀请了来自公共和私营部门以及学术界的80多位高级领导人，探讨全球数字资产监管的当前状态，并分析截至今日在几个先进司法管辖区实施监管后的成果。本报告综合了这些探索的研究成果。 1监管方法、结果和意外后果 这一部分考察了九个司法辖区的数字资产监管策略，强调了重要行业问题、初步政策成果以及未预见的后果。 选择的司法辖区的法规处于较高发展阶段，允许观察其实施的影响。 为了考察数字资产监管领域的经验教训，需要对当前的方法进行全面了解。选择这些司法辖区进行审查是因为它们的监管制度已处于较为成熟的发展阶段，能够观察到其实施的影响。这些地区包括：欧盟、直布罗陀、香港、日本、新加坡、瑞士、阿联酋、英国和美国（如图2所示）。 –有效 AML 和 KYC 反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）：这些措施对于数字资产生态系统的核心完整性至关重要，因为它们有助于促进透明和安全的环境。 – 行政和技术沙盒：沙盒机制发挥着关键作用，允许企业在监管下测试产品，促进负责任的创新，并确保符合现有及即将出台的标准。 对于每个管辖区域，设有四个子部分：“一般方法”、“按主题的方法”、“结果”和“未预见的后果”，每个部分旨在探索监管环境的不同方面。 –DeFi 的目标是改变现有的 去中心化金融（DeFi）：中心化范式的重大影响体现在用户与技术应用交互方式上，并在未来引入了新颖的监管挑战。 “总体方法”描述了某一地区总体的监管方法。在“按主题分析”部分，报告分析了行业面临的四大最紧迫问题：反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）；监管和技术沙箱；去中心化金融（DeFi）；以及隐私与安全。在评估选定的司法辖区时，这些主题成为了最突出的问题，每个地区都采用了独特的监管方法来应对这些问题。关于它们被纳入的原因将在下文进行详细讨论： –强有力的保护措施 隐私与安全：抵御威胁保护消费者资产和数据，构建安全的数字资产landscape并增强消费者信任。 在“结果”和“未预见后果”部分，报告分析了迄今已显现的数字资产政策的结果，以及现有监管框架导致的任何意外结果。 1.1 欧盟 一般方法 按主题的方法 欧洲联盟是最大的先进数字资产监管市场之一。2023年，欧盟最终确定了全面的《加密资产市场》（MiCA）法规，这是欧盟数字金融战略的重要组成部分，为数字资产的隐私、安全和透明度提供了法律上的明确性，但不包括非同质化代币（NFTs）和去中心化的数字资产。6MiCA 要求所有发行方创建资产白皮书，并需获得 反洗钱(AML) 和了解您的客户(KYC) 在2021年，欧盟提出了若干强化反洗钱（AML）保护的提案，包括建立一个新的实体，称为反洗钱和打击资助恐怖主义管理局（AMLA）。11这些建议中的许多目前正在制定中 ， 并经过讨论 ，正在努力达成协议。12,13 批准和许可，否则将面临罚款。7该规定自2024年6月30日起生效，并将于2024年底全面实施，旨在 harmonize 各成员国的监管标准，取代现有的国内法律法规；同时，执行工作将由各自管辖当局负责。8 MiCA 侧重于投资者保护和市场完整性，主要针对加密资产服务提供商（CASPs）以及某些类型的代币。它还包含有关稳定币的规定，要求治理和储备管理，并遵守相关现有立法。9 作为金融行动特别工作组(FATF) 的成员 ， 欧盟遵守旅行规则规定。14修订后的资金转移规定（TFR）要求捕获所有交易信息，无论交易规模大小，并对自主托管钱包设定了1,000欧元的阈值。 MiCA 要求 CASPs 遵守 KYC 和 AML 规则，并对来自高风险国家的客户进行增强尽职调查。需要注意的是，这些 AML 保护措施并非针对加密货币的特定要求，且 TFR 仅适用于服务提供商，因此明确排除了对硬件和软件提供商或没有控制权的自托管钱包提供商的义务。因此，反洗钱和了解你的客户（KYC）仍然是即将出台规定的关键要素。 需要区分受到MiCA监管的加密资产与受现有证券法规（如金融工具市场指令[MiFID]）监管的数字形式的金融工具。欧盟的数字运营韧性法案（DORA）和DLT试点制度为根据MiFID II（自2018年起生效）交易和结算其他数字资产提供了法律框架，促进了跨境扩张并减轻了监管套利风险。10有了这些进步 ， 欧盟将成为全球最大的市场 ，对数字资产具有法律和监管的明确性。 欧盟是拥有先进数字资产监管的最