商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：风险偏好回升3白银：企稳反弹3铜：库存持续减少，支撑价格5铝：震荡偏强7氧化铝：大幅下跌7锌：强现实弱预期，短期横盘9铅：需求偏弱，上方承压10镍：上下方空间收敛，镍价或窄幅震荡11不锈钢：现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈11锡：小幅修复13工业硅：盘面弱势震荡15多晶硅：注册仓单小幅增加15碳酸锂：仓单持续增加，盘面承压运行17铁矿石：预期反复，宽幅震荡19螺纹钢：需求预期不佳，低位反复20热轧卷板：需求预期不佳，低位反复20硅铁：黑色板块共振，硅铁低位震荡22锰硅：矿端信息扰动，锰硅低位震荡22焦炭：限产消息扰动，宽幅震荡24焦煤：限产消息扰动，宽幅震荡24动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱26玻璃：原片价格平稳27对二甲苯：成本坍塌，加工费扩张28PTA：月差反套28MEG：多PTA空MEG28橡胶：震荡运行31合成橡胶：驱动有限格局下震荡运行33沥青：原油回撤，轻仓过节35LLDPE：趋势偏弱37PP：价格震荡，成交一般39烧碱：暂时是震荡市40纸浆：震荡偏弱42原木：弱势震荡44甲醇：震荡运行46尿素：节前宽幅震荡，注意仓位管理48苯乙烯：偏弱震荡50纯碱：现货市场变化不大52 LPG：原油大幅下跌，结构继续走强53PVC：偏弱震荡56燃料油：日盘下跌，重回弱势58低硫燃料油：跟随原油下跌，外盘高低硫价差收窄58集运指数（欧线）：近月承压运行，10-12反套轻仓持有59短纤：短期反弹，节前控制仓位63瓶片：短期反弹，节前控制仓位63棕榈油：产地压力仍有释放空间64豆油：单边偏弱，品种间偏强运行64豆粕：偏弱震荡，规避假期风险66豆一：反弹震荡，规避假期风险66玉米：震荡偏强68白糖：偏弱运行69棉花：需求仍然不乐观70鸡蛋：现货弱势震荡71生猪：阶段性去库开启，等待节后印证72花生：关注油厂收购73 2025年4月30日 黄金：风险偏好回升 白银：企稳反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席在上海考察时强调，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。 2、美国3月JOLTS职位空缺创半年新低，远逊预期；4月谘商会消费者信心指数超预期下降至86，创2020年5月以来新低；3月商品贸易逆差创历史记录，远超预期。 3、美国参议院投票通过戴维·珀杜出任美国驻华大使。 4、AI大赛激烈：阿里Qwen 3发布后，马斯克立刻官宣：下周推出Grok 3.5；Meta推出独立AI应用，正面挑战ChatGPT。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月30日 铜：库存持续减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，贝森特表示，印度很可能成为首批与美国签署贸易协议的国家之一，但没有透露更多细节。美国贸易代表办公室（USTR）宣称，与欧洲在关税谈判中相处得很不好。美国公布职位空缺创半年新低，消费信心创将近五年新低，美国经济前景阴霾。（华尔街见闻） 微观方面，海关统计数据数据显示，中国2025年3月废铜（铜废碎料）进口量为189,722.465吨，环比减少1.87%，同比下降13.01%。（SMM） 秘鲁安塔米纳矿业公司（Antamina）在其网站上公布，因突发安全事故，目前矿区启动全面停工以确保安全。（SMM） 国家统计局数据显示，2025年1-3月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入21356.5亿元，同比增长19.5%；营业成本20156.1亿元，同比增长19.7%；利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。（上海钢联） 智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。（SMM） ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250430 铝：震荡偏强氧化铝：大幅下跌 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtjt.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，五一长假前倒数几个工作日，考虑到出货周期、回款周期及铝价因素，昨日铝棒加工费小幅上行，出货商不多，但接货方也有限，接货方压价刚需采购为主，大部分出货商下调加工 费以利出货，加工费下移，整体成交情况尚可。华南地区铝棒大棒加工费报价320-370元/吨，小棒加工费380-430元/吨；华东地区铝棒加工费报价330-450元/吨。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250430 锌：强现实弱预期，短期横盘 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 美国经济数据均逊色，美债收益率创三周新低。美元指数反弹；英镑跌落三年高位；离岸人民币一度涨超300点、涨破7.26，创逾三周新高。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250430 铅：需求偏弱，上方承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准，贸易协议的希望提振美股，美股涨幅扩大，三大美国股指刷新日高。标普六连涨，创三年来最长连涨日。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月30日 镍：上下方空间收敛，镍价或窄幅震荡 不锈钢：现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月30日 锡：小幅修复 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席在上海考察时强调，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。 2、美国3月JOLTS职位空缺创半年新低，远逊预期；4月谘商会消费者信心指数超预期下降至86，创2020年5月以来新低；3月商品贸易逆差创历史记录，远超预期。 3、美国参议院投票通过戴维·珀杜出任美国驻华大使。 4、AI大赛激烈：阿里Qwen 3发布后，马斯克立刻官宣：下周推出Grok 3.5；Meta推出独立AI应用，正面挑战ChatGPT。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月30日 工业硅：盘面弱势震荡 多晶硅：注册仓单小幅增加 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 4月23日，据西安当地媒体报道，隆基绿能在陕西西安经开区投资建设的12GW高效BC电池项目厂房 主体施工基本完成，生产设备采购已完成。项目计划4月底开始搬入设备，5月底供能，6月底完成生产设备安装进行试生产。此前2023年6月7日，隆基绿能发布公告，公司与西安经济技术开发区管理委员会签订协议，就公司在陕西省西安市投资建设年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目达成合作意向。据了解，项目总投资约125亿元，分3期建设投产。其中一期为年产20GW单晶硅棒、12GW单晶电池项目，二期为年产12GW单晶电池项目，三期为预留扩产和配套产业链项目，同时配套建设隆基全球创新中心项目。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月30日 碳酸锂：仓单持续增加，盘面承压运行 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格68372元/吨，环比上一工作日下跌626元/吨；电池级碳酸锂6.65-7.00万元/吨，均价6.825万元/吨，环比上一工作日下跌600元/吨；工业级碳酸锂6.605-6.695万元/吨，均价6.65万元/吨，环比上一工作日下跌600元/吨。（上海有色网） 据Mysteel不完全统计，截至4月29日，已有21家上市电池企业公布一季度业绩。从净利润来看， 15家企业实现盈利，其中宁德时代盈利最多，达139.6亿元。从净利增长来看，骆驼股份增长最高，达51.89%；其次为国轩高科，同比增长45.55%；新宙邦同比增长39.30%排在第三。从营业收入来看，宁德时代营收超过800亿元，亿纬锂能和欣旺达2家企业营收超过百亿元。（我的钢铁网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月30日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社4月27日电，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度